长河公司的资本结构如下:长期借款(年利率6%):1000万元长期债券(年利率8%):2000万元普通股(4000万股):4000万元留存收益:1000万元以上共计8000万元。因生产发展需要,公司年初准备增加资金2000万元,现有两个筹资方案可供选择,甲方案:增加发行1000股普通股,每股市价2元;乙方案:按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为25%。要求(计算不能只写答案,必须要有过程和公式):(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数(保留三位小数)。(3)如果公司预计息税前利润为1000万元,指出该公司应采用哪个筹资方案?说明理由(4)如果公司预计息税前利润为2000万元,指出该公司应采用哪个筹资方案?说明理由(5)如果公司增资后预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度?(用百分数表示)

您好稍等计算过程如下

2022-11-25

1）计算每股收益无差别点（1）（EBIT-80-200-240）*(1-25%)/5000=(EBIT-80-200)*(1-25%)/（5000+1000）解得EBIT=1720 （2）计算处于每股收益无差别时A方案的财务杠杆系数= DFL=EBIT/(EBIT-I)=1720/（1720-520）=1.43 （3）如果公司预计EBIT为1000该公司应采取哪个方案进行筹由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点，因此应该选择财务风险较小的B方案（4）如果公司预计EBIT为2000万元，该公司应采取哪个方案进行筹资由于筹资后的息税前利润2000大于1720每股收益无差别点，因此应该选择财务风险较大的A方案

2022-05-07

(1) 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润甲方案下，增加发行1100万股普通股，每股市价3元，因此增加的股本为1100×3=3300万元。乙方案下，按溢价10%发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券，因此增加的债务为3300×（1%2B10%）=3630万元。根据每股收益无差别点的息税前利润公式： EPS_甲 = (EBIT - I) × (1 - T) / N_甲 EPS_乙 = (EBIT - I) × (1 - T) / N_乙令EPS_甲 = EPS_乙，解得EBIT = 1200万元。 (2) 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数根据财务杠杆系数的公式： DFL_乙 = EBIT / (EBIT - I) 将EBIT=1200万元，I=363万元代入公式，得到DFL_乙 = 4.5。 (3) 如果公司预计息税前利润为1500万元，指出该公司应采用的筹资方案当EBIT=1500万元时，EPS_甲 > EPS_乙，因此应采用甲方案。 (4) 如果公司预计息税前利润为1900万元，指出该公司应采用的筹资方案当EBIT=1900万元时，EPS_甲 > EPS_乙，因此应采用甲方案。 (5) 若公司预计息脱前利润在每股妆益无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度根据增长率的公式：增长率 = (新的EBIT - 旧的EBIT) / 旧的EBIT × 100% 将新的EBIT=旧的EBIT×(1%2B10%)，旧的EBIT=1200万元代入公式，得到增长率 = 10%。

2023-12-19