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假设你所在公司正在考虑介入一个新项目,这个项目需要在期初一次性投资3000万元,后续不再追加紫荆。该项目会在第一年年末产生200万元现金流,并且在此基础上这笔现金流会以每年5%的增长率增长。不过,你所在公司之前从未做过此类项目,不能用公司资本成本进行项目评估,但是通过市场调研找到了一家与该项目风险相当的公司。这是一家全权益公司,其权益贝塔系数为1.5.假设无风险利率为5%,市场超额期望收益率为6%,请你分析该项目是否值得投资。

2022-12-11 11:18
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

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2022-12-11 11:34

同学你好!稍等,老师正在计算

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齐红老师 解答 2022-12-11 11:47

同学你好! 首先,根据资本资产定价模型计算股权资本成本,(这是一家全权益公司,其权益贝塔系数为1.5. ) 其次,计算加权资本成本=股权资本成本=0.05%2B1.5*0.06=0.14 最后,根据稳定增长模型计算投资的价值=200*(1%2B5%)/(14%-5%)=2333.33万元小于初始投资3000万。全权益投资下,该项目不值得投资。 希望可以帮助到您O(∩_∩)O~ 每天努力,就会看到不一样的自己,加油!

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齐红老师 解答 2022-12-11 12:12

同学,你好! 请注意有一个细节: 该项目会在第一年年末产生200万元现金流,并且在此基础上这笔现金流会以每年5%的增长率增长。 那么,站在投资当年来看,第一年年末200万现金流量相当于下一期现金流量。 根据永续增长模型该项目价值=下期现金流量/(资本成本-永续增长率)=200/(14%-5%)=2222.22万元而不是2333.33万元。 因此本题的准确答案为: 首先,根据资本资产定价模型计算股权资本成本,(这是一家全权益公司,其权益贝塔系数为1.5. ) 其次,计算加权资本成本=股权资本成本=0.05%2B1.5*0.06=0.14 最后,根据永续增长模型计算投资的价值=200/(14%-5%)=2222.22万元万元小于初始投资3000万。 全权益投资下,该项目不值得投资。 希望可以帮助到您O(∩_∩)O~ 每天努力,就会看到不一样的自己,加油!

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