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某公司目前的资本结构为:总资本为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10%;普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率8%,市场风险股票的必要收益率13%,该股票的贝他系数1.6。所得税率25%。要求:(1)计算现条件下该公司综合资本成本;(以账面价值为权数进行计算,考虑债务的抵税效应)(2)该公司计划追加筹资400万元,有两种方式可供选择:发行债券400万元,年利率12%;发行普通股400万元,每股面值10元,发行价格10元每股。该公司2020年息税前利润240万元,用每股收益无差别点发确定应该选择何种方案。

2022-12-27 13:05
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

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2022-12-27 13:10

同学你好 (1)股票资金成本=8%%2B1.6*(13%-8%)=16% 综合资金成本=10%*(1-25%)*40%%2B60%*16%=12.6% (2)设无差别点的息税前利润为X (x-400*10%-400*12%)*(1-25%)/60=(x-400*10%)*(1-25%)/(60%2B40) x=160万 (3)目前的EBIT为240万,所以选择债务筹资及发行债券比较好。 EPS=(240-88)*0.75/60=1.9元/股

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