计算分析题 （凡要求计算的项目，均须列示出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题目中给定的计量单位相一致。计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述） 5.利达公司某项目建设期一年，在建设起点进行固定资产投资150万，建设期资本化利息10万，建设期末垫支流动资金30万，项目使用寿命5年，期满净残值10万，同时收回全部流动资金，使用直线法计提折旧。项目投资后，每年可获营业收入200万，付现成本50万，同时经营期每年支付借款利息20万。假定企业所得税率25%，资本成本率10%。 要求：（1）计算该项目计算期内各年现金净流量；（2）计算该项目的净现值、净现值率、现值指数和投资回收期，并评价该项目的财务可行性。

同学你好，答案解析如下 （1）0时点，-190 1-4年，（200-50-20）×75%%2B30×25%＝105 5年，105%2B30%2B10＝145 （2）净现值=190%2B105×（P/A，10%，4）%2B145×（P/F，10%，5） 净现值率＝净现值÷190 现值指数＝（净现值%2B190）÷190 投资回收期190÷105

同学你好，解析如下： 折旧=(202-2)/5=40 各年的净现金流量 NCF0=-202 NCF1=0 NCF2-5=120*0.75-60*0.75%2B40*0.25=55 NCF6=55%2B2=57 净现值=-202%2B55（P/A 10%4）（P/F 10%1）%2B57（P/F 10%6） 再计算一下结果，如果大于0，方案就可行

首先，建设期的现金流出=150%2B10%2B30=190万元，营运期间5年，每年的现金流量=（200-50）*75%%2B150/5*25%=120，终结期收回期初投入的流动资金30%2B10=40万元，营运期间按年金现值系数折现，终结期间按复利现值折现，用现值减去建设期的现金流出就是净现值，净现值率和现值指数、投资回收期书上有公式，直接套公式就可以了

同学你好 稍等我看看

1. 计算项目各年经营现金净流量： - 步骤一：计算固定资产原值 - 固定资产原值 = 固定资产投资 + 建设期资本化利息 = 150 + 10 = 160（万元） - 步骤二：计算年折旧额 - 采用直线法计提折旧，年折旧额 = \frac{固定资产原值 - 净残值}{使用年限} = \frac{160 - 10}{5}=30（万元） - 步骤三：计算各年经营现金净流量 - 经营期每年的息税前利润（EBIT） = 营业收入 - 付现成本 - 折旧 - 利息 = 200 - 50 - 30 - 20 = 100（万元）。 - 根据公式：经营现金净流量（NCF） = EBIT\times(1 - 所得税税率)+折旧。 - 第2 - 5年经营现金净流量（NCF_{2 - 5}） = 100\times(1 - 25\%)+30 - 先算100\times(1 - 25\%) = 100\times0.75 = 75（万元）。 - 再算75 + 30 = 105（万元）。 - 第6年经营现金净流量（NCF_{6}） = 105 + 10 + 3（收回残值10万元和流动资金3万元） = 118万元。 - 第1年为建设期，NCF_{1}=-150 - 3=-153（万元）（初始固定资产投资150万元和垫支流动资金3万元）。 2. 计算该项目的净现值、净现值率、现值指数和投资回收期，并评价项目的可行性： - 净现值（NPV）计算： - NPV=-153+105\times(P/A,10\%,4)\times(P/F,10\%,1)+118\times(P/F,10\%,6) - 查年金现值系数表得(P/A,10\%,4)=3.1699，查复利现值系数表得(P/F,10\%,1)=0.9091，(P/F,10\%,6)=0.5645。 - 先算105\times(P/A,10\%,4)\times(P/F,10\%,1)=105\times3.1699\times0.9091 - 105\times3.1699 = 332.8395。 - 332.8395\times0.9091 = 302.6855。 - 再算118\times(P/F,10\%,6)=118\times0.5645 = 66.611。 - 则NPV=-153 + 302.6855+66.611 = 216.2965（万元）。 - 净现值率（NPVR）计算： - 净现值率 = \frac{NPV}{原始投资现值} - 原始投资现值 = 153万元（因为建设期1年，投资在期初，流动资金在建设期期末，对于建设期期末投入的流动资金3万元，其现值为3\times(P/F,10\%,1)=3\times0.9091 = 2.7273万元，固定资产投资150万元，原始投资现值 = 150 + 2.7273 = 152.7273\approx153万元）。 - NPVR=\frac{216.2965}{153}\approx1.41。 - 现值指数（PI）计算： - 现值指数 = 1 + NPVR = 1 + 1.41 = 2.41。 - 投资回收期计算： - 先计算累计净现金流量： - NCF_{1}=-153万元，NCF_{2}=105万元，NCF_{3}=105万元，NCF_{4}=105万元，NCF_{5}=105万元，NCF_{6}=118万元。 - 第1年末累计净现金流量 = -153万元。 - 第2年末累计净现金流量 = -153 + 105=-48万元。 - 第3年末累计净现金流量 = -48 + 105 = 57万元。 - 投资回收期（PP） = 2+\frac{48}{105}\approx2.46（年）。 项目可行性评价： - 净现值NPV = 216.2965\gt0，说明项目的投资报酬率高于资本成本率，该项目在财务上可行。 - 净现值率NPVR = 1.41\gt0，表明项目的投资效率较高，项目可行。 - 现值指数PI = 2.41\gt1，意味着项目未来现金流入现值大于现金流出现值，项目可行。 - 投资回收期PP\approx2.46年，小于项目寿命期（5 + 1 = 6年），项目也可行。 综上，该项目在财务上是可行的。