{{股票简称}}每股负债

会计这个职业，学好了是财务总监，学不好就是家族企业里的被告人。这句话是我入行第一天，师父拍着我的肩膀说的。后来我才明白，他说的不是开玩笑，是真有进局子的。今天咱们聊一个财务指标，名字听着就让人不安——每股负债。你可能会想，负债就负债呗，加个“每股”是几个意思？是要把公司的债分给每个股东吗？没错，理论上就是这么回事。

每股负债，公式很简单：负债总额除以总股本。打个比方，你和朋友合伙开了一家火锅店，欠了供应商十万块，你们俩每人占一半股份，那么每股负债就是五万。也就是说，如果你朋友跑路了，这五万的债可能就落到你头上。当然，公司是有限责任，股东不用个人承担，但心理上总觉得自己分了一块债。我第一次看到这个指标时，脑子里冒出个念头：这公司欠的钱，按人头分，每个人欠多少？后来想想，如果公司每股负债一百块，而你手里有一万股，那等于你名义上欠了公司一百万？不对，这逻辑是反的，其实是你作为股东，公司欠的钱理论上由你间接承担，但你的责任以出资额为限。所以这个指标更多是用来衡量公司杠杆的，不是让你真掏钱。

负债分两种：流动负债和非流动负债。流动负债就是一年内要还的，比如欠供应商的钱、短期借款，像信用卡账单；非流动负债是超过一年的，比如长期借款、应付债券，像房贷。每股负债把两者都算进去了，但你得看看哪部分多。如果全是流动负债，说明公司短期偿债压力大，像你下个月要还信用卡却没钱；如果主要是长期负债，那还能缓缓，像房贷慢慢还。我有个朋友，看每股负债高就慌，结果发现那公司借的都是长期债，资产都是好资产，根本不用怕。

讲一个我的糗事。刚入行那年做年报，我负责录入负债数据。当时有个表格，单位是“万元”，我眼一花，看成了“元”。于是我把负债总额直接填成了数字，比如实际负债是1.2亿元，我填了120000000元，表格自动格式化成1.2亿元？不对，我填的是120000000元，但单位是万元，所以实际上我填了1.2万亿元。结果出来的每股负债高得离谱，几千块钱一股。老板拿着报表来找我，说咱们公司是欠了全世界的钱吗？我赶紧一查，发现自己多加了四个零。那次之后，我每次看到“每股负债”四个字，都会先检查单位。

还有一次，分析师问我每股负债，我脱口而出：“我们负债率很低，不到30%。”分析师愣了，说我问的是每股负债，不是负债率。我赶紧翻公式，原来我算的是合并报表的负债总额，但忘了考虑少数股东权益对应的负债。每股负债应该用归属于母公司的负债？其实标准公式就是总负债除以总股本，不分归属。但有些复杂情况下，如果母公司负债和子公司负债有抵消，得仔细。我当时一紧张，就说：“您稍等，我查一下笔记。”这个知识点其实我自己也经常忘，每次用之前都翻一下笔记。

还有个容易混淆的点：每股负债和资产负债率不是一回事。资产负债率是负债除以资产，反映整体杠杆；每股负债是负债除以股数，反映每张股票背了多少债。如果公司资产规模很大，但股数很少，每股负债就可能很高。比如一个重资产公司，总负债100亿，总股本1亿股，每股负债100元；而另一个轻资产公司，总负债10亿，总股本10亿股，每股负债1元。前者的资产负债率可能只有40%，后者可能高达60%。所以每股负债不能替代资产负债率。我经常被新人问：“每股负债100块，是不是公司要破产？”我就得解释半天。

我师父当年带我看一家ST公司，每股负债50元，股价才2元。他说：“你看，每股负债比股价高这么多，公司净资产肯定是负的。”我一看每股净资产，果然负10元。这种股票就是传说中的“资不抵债”，理论上清算后股东一分钱都拿不到。但当时那公司居然还在交易。后来我才知道，A股市场给人留了幻想。不过这种股票，我一般劝大家别碰，除非你想体验一下“负债股东”的感觉。

每股负债不能单独看。如果一个行业的公司每股负债都高，比如银行、房地产，那很正常，因为他们靠借钱经营。比如工商银行每股负债可能几十块，但人家每股净资产也很高，资产多。反过来，白酒公司比如茅台，每股负债可能不到一块钱，因为太有钱了，不需要借钱。所以你要和同行业比。另外，每股负债和每股净资产的比值，可以看做财务杠杆。如果每股负债是每股净资产的三倍，那资产负债率就是75%。但注意，负债率超过100%也不一定破产，比如一些互联网公司前期烧钱，负债高但融资多。

如果把公司比作一个人，每股负债就是这个人欠的钱按人头分到家里每个人头上。比如你爸公司欠了银行一百万，你家三口人，那每人承担33万。当然，你爸公司是有限责任公司，你不需要还，但如果你爸公司破产，你家的房子可能被抵押？不对，有限责任公司不会牵连个人财产。这个比喻有点牵强，但你明白意思就行。财务指标嘛，有时候像相声，一个捧一个逗，你得两个结合看。

看每股负债时，务必结合公司总股本变化。如果公司最近回购了大量股票，总股本减少，每股负债会升高，这并不代表公司负债恶化，而是资本结构变化。同样，如果公司增发新股，每股负债会降低，但可能只是稀释了股东权益。所以不能只看数字，要看变动原因。

还有一种情况，就是子公司合并范围变化。比如母公司新收购了一家负债很高的子公司，那合并后的每股负债会飙涨。但如果你只看母公司报表，可能变化不大。所以分析时最好看合并报表。我第一次做合并的时候，把子公司的债加进来，结果母公司每股负债翻了一倍，吓我一跳，后来发现是正常的。

每股负债这个概念，在巴菲特眼里可能不重要，他更看重的息税折旧摊销前利润。但对于普通投资者，尤其是看短期风险的，每股负债能告诉你这家公司有多“重”。我有个同事，喜欢买每股负债低的股票，结果买了家几乎没有负债的制造业公司，后来发现那公司全靠折旧，设备老到不行，反倒风险更大。所以负债低不一定好，高也不一定坏，关键看钱花哪了，能不能产生收益。

今天就扯这么多，再说下去老板该催我交报表了。想看下期聊什么，给我私信留言。对了，如果你们公司每股负债特别高，先别慌，看看隔壁同行是不是也这样。实在不行，换个指标看，比如每股净资产或者每股现金流。会计嘛，就是个看谁先笑场的游戏。