发行债券的利息高于股票，为什么还要选择债券，怎么比较的？

您好，要知道为啥债券利息高企业还可能选它，得先算每股收益无差别点。先算甲乙方案利息和股数，甲方案利息是原有负债利息（6000*7%）加上新债券利息（9*1000*8%），也就是420 %2B 720 = 1140万元，股数3000万股；乙方案利息是原有负债利息420万元，股数是3000 %2B 2000 = 5000万股 。然后根据每股收益公式，让甲乙方案每股收益相等，即 (EBIT - 1140)*(1 - 25%)/3000=(EBIT - 420)*(1 - 25%)/5000，约掉(1 - 25%)后解方程，得出无差别点息税前利润EBIT是2220万元 。接着算新生产线投产后的息税前利润，用（单价 - 单位变动成本）*销量 - 固定成本，也就是(15 - 8)*600 - 1000 = 3200万元 。因为3200大于2220，这时候债务筹资（发债券）的每股收益更高，所以企业会选债券，就是通过这么比较来决定的 。

不应该是债务和股票两个方案比较，为何要以投资线的息税前利润比，投资线需要的投资金额，不就是在两个方案里面选吗

 您好，核心是看 赚的钱（投产后EBIT） 能不能让筹资方案更划算。   投生产线是为了赚更多钱，最终能赚多少（EBIT）才是关键。   不管选债务还是股票筹资，得看投产后实际赚的EBIT，和 无差别点 比-   - 如果实际EBIT大于等于无差别点 ：债务筹资（债券）更赚（利息虽高，但能靠盈利放大每股收益）；   - 如果实际EBIT小于等于无差别点 ：股票筹资（增发）更稳（别让高利息拖垮收益）。   投资金额是筹资的 成本投入 ，但最终靠投产后赚的钱（EBIT）决定哪种筹资能让股东分红更多，所以用投产后EBIT和无差别点比，选对股东最有利的方案！

这样分析，可以吗，发债每股收益＞发股

否则我只能用书上的这句话来死记硬背了