判断3.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）4.当其他条件样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低:反之，可能较高。（）5.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点的息税前利润时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，但会增加企业的财务风险。（）

判断3.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）4.当其他条件样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低:反之，可能较高。（）5.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点的息税前利润时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，但会增加企业的财务风险。（）

判断3.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）4.当其他条件样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低:反之，可能较高。（）5.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点的息税前利润时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，但会增加企业的财务风险。（）

某公司目前资本结构为:总资本为1000万元，其中债务400万元，年平均利率10%;普通股600万元(每股面值10元)，目前市场无风险报酬率8%，市场风险股票的必要收益率13%，该股票贝他系数1.6。所得税率25%。要求:(1)计算现条件下该公司综合资本成本;(2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择:发行债券400万元，年利率12%;发行普通股400万元，每股面值10元，计算两种等资方案的每股收益无差别点;(3)计算两种筹资方式在每股收益无差别点时财务杠杆系数。(4)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点时增长10%，计算此时，如果采用发行债券方案，该公司每股利润增长率为多少?

1.光明公司原资金结构如表5-6所示。 表5-6资金结构 筹资方式 金额(万元) 债券(年利率8%) 3 000 普通股(每股面值1元发行价12元共500万股) 6 000 合计 9 000 目前普通股的每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为25%。企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择: 方案一:按面值发行2000万元债券,债券年利率为10%，同时由于企业风险的增加,所以普通股的市价降为11元/股(股利不变); 方案二:按面值发行1340万元债券,债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利不变)。 要求: 采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。

E公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元)，普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用，适用的企业所得税税率为25％。其筹资方案有两个：方案一：全部增加长期借款，借款利率为12％，利息36万元方案二：增发新股4万股，每股发行价47.5元，剩余部分采用发行债券筹集，债券按面值的10％溢价发行，票面利率为10％。要求：(1)计算方案一与方案二的每股收益无差别点的息税前利润(2)如果E公司预计息税前利润为130万元，为E公司选择适当的筹资方案。(3)如果E公司预计息税前利润为120万元，为E公司选择适当的筹资方案