HN公司2021年息税前利润为600万元，资本性支出为4000万元，折为200万元，售收入为8000万元，营运资本占销售收入的比重为20%，所得税税率为20%，国库券利率为6。预期今后4年内公司将以8％的速度高速增长，为1.2，税前债务成本为10%，负权益之比为1:1。市场平均风险报酬率为5%。4年后HN公司进入稳定增长期，增长率为6%,B为1，税后债务成本为7%，负债比率为40%,资本性支出和折旧互相抵销。市场平均风险报酬率为5%。计算HN稳定增长期公司自由现金流量现值。

HN公司2021年息税前利润为600万元，资本性支出为4000万元，折为200万元，售收入为8000万元，营运资本占销售收入的比重为20%，所得税税率为20%，国库券利率为6。预期今后4年内公司将以8％的速度高速增长，为1.2，税前债务成本为10%，负权益之比为1:1。市场平均风险报酬率为5%。计算自由现金流量现值

HN公司2021年息税前利润为600万元，资本性支出为4000万元，折为200万元，售收入为8000万元，营运资本占销售收入的比重为20%，所得税税率为20%，国库券利率为6。预期今后4年内公司将以8％的速度高速增长，为1.2，税前债务成本为10%，负权益之比为1:1。市场平均风险报酬率为5%。4年后HN公司进入稳定增长期，增长率为6%,B为1，税后债务成本为7%，负债比率为40%,资本性支出和折旧互相抵销。市场平均风险报酬率为5%。计算HN稳定增长期公司自由现金流量现值。

某公司负债比率为20%，当前销售收入为13.6亿元，净收益为3.3亿，资本性支出为1.1亿元，折旧为0.7亿元，运营资本占销售收入的比重为20%，税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长，假定折旧、资本性支出和营运资本以相同比例增长，公司股权β值1.3。5年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为6%，公司β值为1.2，资本性支出和折旧相抵销，经营收入增长率为6%，运营资本占经营收入20%。市场平均收益率为12.5%，无风险报酬率为7.5%。用两阶段模型计算公司股权价值。

某公司负债比率为20%，当前销售收入为13.6亿元，净收益为3.3亿，资本性支出为1.1亿元，折旧为0.7亿元，运营资本占销售收入的比重为20%，税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长，假定折旧、资本性支出和营运资本以相同比例增长，公司股权β值1.3。5年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为6%，公司β值为1.2，资本性支出和折旧相抵销，经营收入增长率为6%，运营资本占经营收入20%。市场平均收益率为12.5%，无风险报酬率为7.5%。用两阶段模型计算公司股权价值。

(计算题,20.0分)某公司负债比率为20%，当前销售收入为13.6亿元，净收益为3.3亿，资本性支出为1.1亿元，折旧为0.7亿元，运营资本占销售收入的比重为20%，税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长，假定折旧、资本性支出和营运资本以相同比例增长，公司股权β值1.3。5年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为6%，公司β值为1.2，资本性支出和折旧相抵销，经营收入增长率为6%，运营资本占经营收入20%。市场平均收益率为12.5%，无风险报酬率为7.5%。用两阶段模型计算公司股权价值。