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某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债务资本20%(年利息为20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。由于扩大业务,需追加筹资400万元,其筹资方式有两个:甲方案,全部增发普通股,每股面值80元,增发5万股;乙方案,全部筹借长期债务,利率为10%,利息40万元。追加筹资后,企业税前利润预计为160万元,所得税税率25%。要求:(1)确定息税前筹资无差别点;(2)计算每股收益无差别点的每股收益;(3)试比较并选择最优方案。

2023-01-05 18:37
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齐红老师

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2023-01-05 18:38

(1) 增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为: (EBIT―I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2)(1-T)/N2 则(EBIT-20)×(1-33%)/(10%2B5)=[EBIT-(20%2B40)]×(1-33%)/10 解得:EBIT=140(万元) (2) 每股利润为: 每股利润=(140-20)×(1-33%)/15=5.36(元) (3) 通过计算说明,当息税前利润大于140万元时,应运用负债筹资可获得较高的每股利润;当息税前利润小于140万元,应运用权益筹资可获得较高的每股利润。已知追加筹资后,息税前利润预计为160万元,因此,应采用方案(2),即采用全部筹措长期债务方案。

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(1) 增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为: (EBIT―I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2)(1-T)/N2 则(EBIT-20)×(1-33%)/(10%2B5)=[EBIT-(20%2B40)]×(1-33%)/10 解得:EBIT=140(万元) (2) 每股利润为: 每股利润=(140-20)×(1-33%)/15=5.36(元) (3) 通过计算说明,当息税前利润大于140万元时,应运用负债筹资可获得较高的每股利润;当息税前利润小于140万元,应运用权益筹资可获得较高的每股利润。已知追加筹资后,息税前利润预计为160万元,因此,应采用方案(2),即采用全部筹措长期债务方案。
2023-01-05
你好稍等马上回复的
2023-05-24
你好,学员,这个就是计算每股差异的临界点的
2022-10-23
无差别时的EBIT 则 (EBIT-20)(1-25%)/(100%2B40)=(EBIT-20-40)(1-25%)/100 求EBIT 当EBIT大于  预计的160时  选发债   反之选发股
2021-11-12
你好,(EBIT-20-40)*(1-25%)/10=(EBIT-20)*(1-25%)/(10+5),算出无差别点EBIT=140万元,预计EBIT大于无差别点EBIT,负债筹资方案为优,所以选方案二
2021-11-14
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