口习惯实例ABC公司2019年年末资本结构如下：负债600万元(利率10%)、普通股分本2000万元(每股价格20元)、优先股本1000万元(每股价格10元)、留存收益180万元。析2020年该公司销售总额为2600万元，变动成本1200万元，固定成本700万元。公司在2020年年末发放普通股每股股利2元，优先股股利率为6%，所得税税率25%。要求：(1)计算2021年公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数。(2)计算2020年公司普通股每股利润。如2021年公司销售预计增长10%，则每股利润将增长百分之几？(3)计算2020年年末各项资本占总资本比例，计算综合资本成本(不考虑筹资费用)

息税前利润=1400-700=700 经营杠杆=1400/700=2

财务杠杆系数=基期息稅利润/【基期息税前利润-债务利息-优先股股利/ （1-所得税税率）】

利息=600*0.1=60 优先股股利=1000*0.06=60 财务杠杆 =700/(700-60-60/0.75)=700/560=1.25

2 税后利润=息税前利润-债务利息-所得税费 = (700-600*10%） * (1-25%） = 480（万元） 普通股股利=税后利润-优先股股利 =480- (1000*6%) =420 普通股每股利润=420 /（2000 /20） =4.2元

综合杠杆系数（DTL)=经营杠杆系数 (DOL)*财务杠杆系数(DFL)=2*1.25=2.5

综合杠杆系数=普通股每股利润变动率/销售量变动率 那么 每股利润变动率= 综合杠杆系数*销售量变动率=2.5*10%=25%

3 2007年留存收益=2006年末的留存收益+2007年2020留存收益 =2019年末的留存收益+2020年的税后利润-2020年发放的股利 =180+480-2000 /20*2-1000*6% =400

重新编辑一下 2020年留存收益 =2019年末的留存收益+2020年的税后利润-2020年发放的股利 =180+480-2000 /20*2-1000*6% =400

资本结构如下图 您看看

负债成本（银行借款资本成本） =借款利息年利息率*（1-所得税税率） =10* (1-25%) =7.5% 普通股成本 =预期第一年普通股股利/普通股筹资总额 = (2000 /20*2) /2000 =2/20 =10%

留存收益=2 /20=10% 优先股成本 =优先股年股利额/优先股筹资总额 =1000*6% /1000 =6%