这两个表格内容，到底哪个对啊？ 无风险利率和股利分配对期权价值（内在价值）的影响 一个是授课老师讲义，一个是习题解析。

39.简答题案例资料：(1)百欣集团本年净收益200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后净收益第一年第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年以及以后将保持这一水平。(2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。(3)公司的系数为1，如果将新项目考虑进去系数将提高到1.5(4)无风险收益率为4%，市场要求的收益率为8%(5)公司股票目前市价为23.6元请你利用股利贴现模型,同时考虑风险因素进行股票价值的评估。百欣集团的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。请你解答以下几个问题：(1)参考固定股利增长模型，分析这位董事的观点是否正确。(2)如果股利增加，对可持续增长率和股票的帐面价值有何影响。(3)评估新建商场项目对公司股票价值的影响。

金结构（例题】某企业原来的资金结构如表所示。普通股每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，上年支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，该公司所得税税率假设为25%，假设发行的各种证券均无筹资费。筹资方式债券（年利率10%）金额为800筹资方式普通股（每股面值1元，发行价20元股，共60万股）金额为1200合计为2000该企业现拟筹集资金100万元以扩大生产经营规模，现有如下两个方案可供选择；；；方案1：增加长期借款100万元，因负债增加，投资人风险加大，借款利率增至12%才能筹得借款，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价下降到18元/股.方案2：增发普通股40000股，普通股市价增至每股25元.预计普通股股利不变，为了确定上述两个方案哪个更好，下面分别计算综合资金成本，哪里来的甲和乙老师，表在上面用文字表述出来，40哪里来的还有7.5%，【那你把正确的再回复一片，我不知道哪一个是正确的了，看不到你回复的内容老师

金结构（例题】某企业原来的资金结构如表所示。普通股每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，上年支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，该公司所得税税率假设为25%，假设发行的各种证券均无筹资费。筹资方式债券（年利率10%）金额为800筹资方式普通股（每股面值1元，发行价20元股，共60万股）金额为1200合计为2000该企业现拟筹集资金100万元以扩大生产经营规模，现有如下两个方案可供选择；；；方案1：增加长期借款100万元，因负债增加，投资人风险加大，借款利率增至12%才能筹得借款，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价下降到18元/股.方案2：增发普通股40000股，普通股市价增至每股25元.预计普通股股利不变，为了确定上述两个方案哪个更好，下面分别计算综合资金成本，哪里来的甲和乙老师，表在上面用文字表述出来，40哪里来的还有7.5%，【那你把正确的再回复一片，我不知道哪一个是正确的了，看不到你回复的内容老师

[目的] 练习股票价值的计算。 [资料]万达公司 2015 年 1 月 1 日开发出一种新产品，由此预计该公司股利 年增长率为 30%，第五年后，因其他企业也会生产出这样产品，为此，万达公 司股利增长率就会以 8%的速度无限期缓慢发展，股票持有者对该公司股票要 求的报酬率为 12%，万达公司刚刚支付的年股利为每股 1.50 元。 [要求] 1.计算 2015 年-2019 年各年的预期股利。 2.计算现在股票的价值。 3.若该公司股利增长率在 5 年内仅为 15%，且公司正常的增长率为 6%， 请计算公司股票的预期价值。 4.若股东认为投资风险较大，要求的报酬率为 15%，此时，该公司股票 的价格是多少? 老师这个3和4怎么做

老师好， 这个表格是各因素对期权内在价值的影响。 表格里的34是不是错了。表格显示股利分配和无风险利率上升，对内在价值没有影响。是不是错了？