A公司有长期借款200万元，年利率为5%,每年付息1次，到期一次还本.债券面额500万元，发行收入为600万元，发行费率4%，票面利率8%目前市场价值为600万元;普通股面额500万元，目前市价800万元，去年已发放的股利率为10%，以后每年增长6%，筹资费率5%;留存收益账面价值250万元,假设留存收益的市场价值与账面价值之比和普通股一致。公司所得税税率为25%，计算A公司的综合资金成本(采用市场价值权数)

为了计算A公司的综合资金成本，我们需要先计算每种资本的成本，并根据其市场价值权数进行加权平均。以下是详细的计算步骤： 1. 计算长期借款的成本 长期借款的成本可以使用利息支出净额（即利息支出减去利息收入税）除以借款的市场价值来计算。 ● 利息支出 = 200万元 × 5% = 10万元 ● 利息收入税 = 10万元 × 25% = 2.5万元 ● 长期借款成本 = (10万元 - 2.5万元) / 200万元 = 3.75% 2. 计算债券的成本 债券的成本可以使用债券的票面利率减去所得税后，再除以债券的市场价值来计算。 ● 债券年利息 = 500万元 × 8% = 40万元 ● 利息收入税 = 40万元 × 25% = 10万元 ● 债券成本 = (40万元 - 10万元) / 600万元 = 5% ‌注意‌：这里我们使用了债券的市场价值600万元作为分母，而不是发行收入或票面价值。 3. 计算普通股的成本 普通股的成本可以使用股利增长模型来计算，即： ● 普通股成本 = (去年股利 × (1 %2B 增长率)) / (市价 × (1 - 筹资费率)) %2B 增长率 ● 去年股利 = 500万元 × 10% = 50万元 ● 增长后的股利 = 50万元 × (1 %2B 6%) = 53万元 ● 普通股成本 = (53万元 / (800万元 × (1 - 5%))) %2B 6% = 13.05% 4. 计算留存收益的成本 留存收益的成本通常被认为与普通股的成本相同，因为它们都是权益资本。 ● 留存收益成本 = 普通股成本 = 13.05% 5. 计算综合资金成本 最后，我们使用每种资本的市场价值权数来计算综合资金成本。 ● 长期借款市场价值权数 = 200万元 / (200万元 %2B 600万元 %2B 800万元 %2B 250万元) = 0.1333 ● 债券市场价值权数 = 600万元 / 总市场价值 = 0.4 ● 普通股市场价值权数 = 800万元 / 总市场价值 = 0.5333 ● 留存收益市场价值权数 = 250万元 × (800万元 / 500万元) / 总市场价值 = 0.1667（按普通股市价与面额比例调整） ‌综合资金成本‌ = 3.75% × 0.1333 %2B 5% × 0.4 %2B 13.05% × (0.5333 %2B 0.1667) = 9.65% 因此，A公司的综合资金成本为9.65%。