务实的汉堡：回复许老师 假定某项投资的贝塔系数为1.5, 无风险收益率为10%市场平均收益率为20%，其期望收益率应是() 。 15% 25% 30% D 20%

许老师：回复务实的汉堡10%%2B1.5*（20%-10%）=25% 这个的话 一次问一个问题 其他同学 还要回答的

稚初：回复小洪老师 那为什么要溢价发行呢？

小洪老师：回复稚初因为我实际拿到的回报率低，说明你发行价格高啊，

陈俊帆老师：回复あ縌偑ぜ比方吧，你们公司想去借钱。每年给20%的利息，这个就是报价利率

陈俊帆老师：回复あ縌偑ぜ市场上借钱的利息一般是10%，这个就是市场利率

陈俊帆老师：回复あ縌偑ぜ哦，你们公司借到了钱，借条上写着年利率23%，这个就是票面里

あ縌偑ぜ：回复陈俊帆老师 如何区分平价发行？？或折溢价发行，，比较哪两个利率？？？

陈俊帆老师：回复あ縌偑ぜ那你需要重新提问，

6：回复启程老师 辛苦 3 irr是价格， i是价值 。irr>i ，也就是800irr债券价格买了1000i 赚了 可以投 第三点因为字数限制 现在补全 第三点理解正确么 刚扫了一眼大概就是 irr是价格 也就是我现在的买价 是800 i是价值 就是未来买价折现到现在是1000 我现在拿出800买值1000的债券 我赚了 最通俗的理解是这样吧 我思路没错吧？

启程老师：回复6irr和i都代表利率水平，一个代表内含报酬率，一个代表市场利率，你说的“irr是价格，i是价值 ”是不是指计算irr的时候通常用到价格，计算价值的时候通常用到i，如果你是指这个意思，那么你的理解是正确的。

6：回复启程老师 我说的”irr是价格，i是价值 ”，是我不知道从哪道题上面截出来的这么一句话 我自己所实话也没完全理解 我对这句话的理解你看对不对 比如这个债券1092元买的 我算IRR，NCF*(p/a,i,n)=1092 也就是1092/ncf=n 然后内插算IRR 也就是irr是我实际购买债券花的钱的现值折现跟我收入折现的折现率 就是投入跟支出持平 等于零。不能再低了 再低不能低于irr。 i是算股票未来价钱折现到现在的现值 。 irr大于i 就是我800买了100的债券 就是我赚 所以可以投资 。至于irr小于i 就是花1000买800 我赔了，反正这个i是跟债券价值成反比

启程老师：回复6同学你好，按照你给我发的这一段话，你的理解是正确的。

6：回复启程老师 市场利率 票面利率 内含报酬率 其实平均市场利率就是iRR 票面利率也就是i自己算 irr是价格，i是价值 价格能直接算出来 初始投资额是100万元 一年后的现金流入是110万元 是10% 价值也就是票面利率也就是I 假设为8% 10% 12% 平均市场利率比如10% 都知道要买高的 买10%以上的 但是这个债券未来收益折现是反的 折现越低 面值越大 IRR>i 初始投资额是100万元 一年后的现金流入是110万元， 折现率假设12%， 净现值=110/(1+12%)-100=-1.786，净现值为负 试试10%，110/(1+10%)-100=0，刚好净现值等于0 也就是未来现金流量现值减去现在的投入等于0 最低不能低于这个10%， 假设折现率是8% 110/(1+0.8)-100=1.85 净现值是正的 对于债券折现率跟面值是反的 折现率越低债券价值越高 内含报酬率是10%，折现率是8%，正好是IRR>I值得投资 至于债券折现率跟面值是反的 折现率越低债券价值越高 如下 Vb=债券的价值 假设票面利率8%低于现在市场利率10%也就是刚才的IRR 算出 债券价值830.12低于票面金额（面值）1000 。 830<1000 折价发行 我830买1000的债券 我净赚 值得投资 假设票面利率12%大于市场利率10%算出 债券价值1170.68大于票面金额（面值）1000 1170>1000 溢价发行 折现率小于票面利率 算出债券价值1170大于面值1000 折现率越低债券价值越高 平均市场利率比如10% 都知道要买高的 比如去买债券 我知道买票面利率 10%以上的 因为 票面价值越高 债券价值越高 假设买10% 第一年110 第二年120 第三年 130 然后我买了 用8%折现率算价值 得出净现值1.85 也就是我用830买1000的债券 我用8%折现率算价值 目的是什么呢？是假设我现在买的是10%以后市场利率会有变化 会变成8% 然后用8%算出800 也就是债券真正价值是800？

启程老师：回复6“假设票面利率8%低于现在市场利率10%也就是刚才的IRR 算出 债券价值830.12低于票面金额（面值）1000 。 830<1000 折价发行 我830买1000的债券 我净赚 值得投资” 同学你好，这段话不对，价值不是用来跟面值比较，价值要跟市场的价格去比较，“价值”代表的是这个东西值多少钱，“价格”代表的是这个东西卖多少钱，你买东西，价格小于价值，才会觉得赚，不是去跟面值比，面值和票面利率只是用来计算未来现金流量的指标。 请再辨析面值、价值、价格这一组名词的含义。 正因为我们是要价格跟价值比，所以用市场利率作折现率计算价值才有了意义，任何一个时点，债券在市场上都有价格，市场也有自己的利率水平，我们用这个利率水平作为折现率计算当前时点的价值，再跟当前时点的价格去比较，而不是面值。面值在债券发行的那一刻起，就已经是一个确定的数字了，而价值和价格随着市场的变化是处在变化之中的。这就回答了你最后的疑问：用折现率来算价值的目的究竟是什么。

会计学堂-袁老师：回复朴老师 不是很明白，能举个例子吗？

朴老师：回复会计学堂-袁老师这个真不好举例子，实在理解不了就死记硬背一下吧

会计学堂-袁老师：回复朴老师 内部收益率跟内部收益率贴现是倒数关系吗？

朴老师：回复会计学堂-袁老师是的，是倒数关系的，满意请给五星好评，谢谢

零零老师：回复YLU分母变大，整体降低