princess：回复启程老师 可是如果转换价格低的话，就没人将债券转为普通股了呀

启程老师：回复princess一般持有可转换债券的人，面值既定，每股转换价格既定，大家都希望公司的股票市价高涨，他们赚取的就是股价与转换价格之间的差额。所以他们希望转换价格低或者股价高，同学你为什么说转换价格低就没有人转了呢。转换价格是未来可转换时可购买的每股股票的价格，跟股票的市价是两个概念，请同学辨析。债券的面值是既定的，比如100元，未来的转换价格是5元，那么我可以转换为20股股票，未来的转换价格是4元，那么我可以转换为25股股票，转换价格越低，转股比例就越高呢，也就是能转换为普通股的数量越高。如果这时候的市价是每股3元，持有的人肯定不愿意转啊，都低于市价了，直接去股票市场上花每股3元去买不是更划算吗，如果这时候市价是每股10元，持有的人肯定觉得赚大发了，等于花个4元或者5元的成本买进，然后在市场上倒卖就能赚，这时候持有的人肯定愿意转。

princess：回复启程老师 市价跟转换价格不是一回事吗

启程老师：回复princess不是一回事同学，市价是现行的市场价格，转换价格是在购买可转债时就已经约定好了的。只有转换价格低于市价，才有人愿意转换。

princess：回复启程老师 老师书上筹资效率高里面说的转换价就是高于市场价的

启程老师：回复princess同学你好，有几个概念你需要辨析，发行时的市价、转换价格（一开始就约定好的一般不会变的）、行权时的市价。书上讨论的是发行时的市价。第一个时点：可转债发行时，规定的转换价格当然是要高于发行时市价的，首先没有公司会看低自己公司的股价的，都是认为标的股票是会涨的，其次，如果转换价格低于发行时的市价，那公司为什么不直接按照市价发行股票算了。第二个时点：可转债转换时，这时候的股价肯定已经变动了，跟发行时的市价是两个价了，这个时候，只有当市价高于转换价格，才有人愿意行权了。可转债对于投资人来说不就是看涨期权吗。

princess：回复启程老师 发行可转债的价格高于市价，那么投资者投入的资本成本不就高了吗

肉肉老师：回复Livia如果到了转换期，市场价格远高于转换价格，投资者会选择转股，如果转换价格高于市场价格，投资就不会选择转股，这就是镶嵌了期权。可转债就是普通债券和期权的结合。希望老师的回答对同学的理解学习有所帮助！

Ccc321：回复孺子牛老师 等以后结转，指的是等债券到期吗？

孺子牛老师：回复Ccc321是的，无论到期是否转股，其他权益工具都要转入资本公积-股本溢价的。