老师，这个题的答案部分345看不懂

只能传三个图片，答案的第一和第二问我传不上去

这个是第一和第二问的答案

这个是主题

第（3）问 - 计算税前债务资本成本 - 原理：采用风险调整法，无风险利率选取与公司信用等级相近、期限相同的政府债券到期收益率，本题选戊公司对应的10年期政府债券到期收益率5.75% 。风险溢价通过对比同期限等级相近公司债券与政府债券到期收益率差额的平均值确定 。 - 计算过程：5.75\%+[(5.63\% - 4.59\%)+(6.58\% - 5.32\%)+(7.20\% - 5.75\%)]/3 = 7\% ，即先算出三组收益率差额，求平均后与无风险利率相加。 - 计算股权资本成本 - 卸载财务杠杆：根据公式\beta_{无杠杆}=\beta_{有杠杆}/[1 + 负债/权益×(1 - 所得税税率)] ，已知\beta_{有杠杆}=1.5，负债40000万元，权益60000万元，所得税税率25% ，则\beta_{无杠杆}=1.5/[1 + 40000/60000×(1 - 25\%)]=1 ，目的是剔除财务杠杆对\beta系数的影响。 - 加载财务杠杆：假设发行债券后权益增加等情况，新的\beta_{权益}=\beta_{无杠杆}×[1 + (负债 + 新负债)/权益×(1 - 所得税税率)] = 1×[1 + (40000 + 20000)/60000×(1 - 25\%)]=1.75 ，考虑新的资本结构对\beta系数的影响。 - 计算股权资本成本：依据资本资产定价模型R = R_f+\beta×(R_m - R_f) ，R_f取无风险利率5.75% ，市场风险溢价4% ，可得股权资本成本=5.75\%+1.75×4\% = 12.75\% 。 第（4）问 - 计算长期资本负债率 - 原理：长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益 ），先确定股东权益增加额，再计算比率。 - 计算过程：股东权益增加额根据营业收入增长带来利润留存增加计算，假设营业净利率不变，股东权益增加=9000×(1 + 20\%) = 10800万元 。长期资本负债率=(40000 + 20000)/(40000 + 20000 + 60000 + 10800)=45.87\% 。 - 计算利息保障倍数 - 原理：利息保障倍数=息税前利润/利息费用 ，需先确定息税前利润和利息费用。 - 计算过程：息税前利润=12000×(1 + 20\%)+2000（考虑营业收入增长和原息税前利润 ），利息费用=2000 + 200 + 20000×6\%（原利息费用、资本化利息和新发行债券利息 ），利息保障倍数=[12000×(1 + 20\%)+2000 + 20000×6\%]/(2000 + 200 + 20000×6\%) = 5.18（倍 ）。 第（5）问 - 判断方案可行性 - 资本成本角度：发行附认股权证债券的税前资本成本7.25% ，处于公司税前债务资本成本7%和税前股权资本成本12.75\%/(1 - 25\%) = 17\%之间 ，说明融资成本在合理区间，既比债务成本高，又比股权成本低，融资方式相对合理。 - 保护性条款角度：长期资本负债率45.87%低于借款合同规定上限50% ，利息保障倍数5.18倍高于规定下限5倍 ，满足借款合同保护性条款要求，公司财务风险在可控范围内，所以筹资方案可行。 嗯这嗯，这里面有一些东西软件打不出来，我给你写一下。

两部两部分的话这个软件上会出问题，我手写下来了

老师，第三问，卸载杠杆，这个是第几章的内容   第四问 长期资本负债率中的非流动负债4万元，为什么要加那个2万  利息保障倍数 分子和分母为什么要加2万乘6%