甲公司准备筹集3750万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式。资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的贝塔值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，期负债比率提高到50%，贝塔值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价。（1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本增长率分别为15%和3%，只能产生6年的自由现金流量。（2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

甲公司准备筹集3750万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式。资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的贝塔值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，期负债比率提高到50%，贝塔值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价。（1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本增长率分别为15%和3%，只能产生6年的自由现金流量。（2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

假设A公司正在考虑收购其所在行业中的另.家公司。预计此次收购对象将在第1年产生销售收入1000万，息税前利润为200万元，同时净营运资本需求的增加为销售收入的5%，资本支出为销售收入的8%，折旧费用为销售收入的4%，从第2年起，自由现金流量将以3%的速度增长。A的协议收购价格为800万元。交易完成后，A将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变。A公司的股权资本成本为12%，债务利率为8%，公司始终保持债务与股权比率为1，公司所得税税率为25%。如果此次收购的系统风险与A其他投资的系统风险大致相当。要求:(1)(10分)用加权平均资本成本(WACC)法确定被收购企业的价值，以及A公司此次收购的净现值。(2)(5分)在假设A保持债务与企业价值比率不变的前提下，必须为收购举债多少债务?收购成本中的多少要通过股权筹资来实现?

2022年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。 乙公司2022年营业收人为9200万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收人的60%，净经营资产为3333万元。该公司自2023年开始进人稳定增长期，可持续增长率为5%。目标资本结构(净负债:股东权益)为2:3,2023年年初流通在外普通股为1 500万股，每股市价为25元。 该公司债务税前利率9%，股权相对债权风险溢价为4%，企业所得税税率根据平均税率计算 为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。 要求: (1)预计2023年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。 (2)计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司2023年年初每股价值，并判断每股市价是否高估。

甲公司是乙公司的唯一子公司。甲公司为乙公司提供生产产品用的原材料。其他相关资料如下：(1)甲公司2x19年的商品销售收入6000万元中，30%是向乙公司销售货物而确认的收入；甲公司销售给乙公司商品的毛利率为10%。(2)乙公司2x19年资产负债表中“存货”项目的报告价值为98000万元，其中有1500万元是当年购自甲公司的原材料。(3)2×18年年末甲、乙两公司的应收账款余额分别为900万元、700万元，2×19年年末甲、乙两公司的应收账款余额分别为800万元、850万元；甲公司这两年年末的应收账款余额中，应向乙公司收取的销货款分别为350万元、200万元。双方均未计提坏账准备。(4)甲、乙两公司2x19年各自的现金流量表中，“销售商品、提供劳务收到的现金”项目的金额分别为7000万元、2800万元。(5)所得税税率为25%。(6)其他相关税费因素以及其他因素略。要求：根据上述资料，进行如下会计处理(不考虑其他影响因素)：(1)计算确定2×19年乙公司编制的合并报表中如下项目的金额(以万元为金额单位)。1)合并资产负债表中的“应收账款”项目；2)合并现金流量表中的“

1．甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。