1．甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

甲公司准备筹集3750万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式。资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的贝塔值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，期负债比率提高到50%，贝塔值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价。（1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本增长率分别为15%和3%，只能产生6年的自由现金流量。（2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资22万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本为4万元。乙方案需固定资产投资22万元，流动资产投资2万元。固定资产采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值0.4万元，5年中每年的销售收入为12万元，付现成本第一年为5万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费0.2万元。所得税税率为25%，资金成本率为8%。要求：(1)计算甲、乙两个方案的现金净流量；(2)计算甲、乙两个方案的净现值并比较两个方案的优劣。(3)计算甲、乙两个方案的内部收益率并比较两个方案的优劣。

某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资22万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本为4万元。乙方案需固定资产投资22万元，流动资产投资2万元。固定资产采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值0.4万元，5年中每年的销售收入为12万元，付现成本第一年为5万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费0.2万元。所得税税率为25%，资金成本率为8%。要求：(1)计算甲、乙两个方案的现金净流量；(2)计算甲、乙两个方案的净现值并比较两个方案的优劣。(3)计算甲、乙两个方案的内部收益率并比较两个方案的优劣。

1．甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:问题：(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。