无税mm理论的结论，如何证明ebit都一样，折现率不一样，如何推导有负债的企业和没有负债的企业价值是一样的

你好。无论企业是否有负债，加权平均资本成本保持不变，即有负债企业的加权平均资本成本＝无负债企业的权益资本成本，企业价值仅由预期收益（EBIT）决定。由此认为有负债企业价值＝具有相同经营风险等级的无负债企业价值，这仅仅是MM的个人观点而已，MM理论存在很多问题，对于MM理论的观点简单了解即可，没有办法从理论上证明MM的观点是正确的。

2022-01-12

这个骑这样子不是指每股收益，同学，你这里思路有问题。之所以这个有负债的价值会更大，是因为这个负债的利息可以抵税产生了企业价值。

2021-01-05

同学你好，不考虑所得税也就是无税MM理论，无税MM理论有两个观点，观点一为企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，换言之，企业有无负债，以及负债的多少，对企业的加权平均资本成本没有任何影响，加权平均资本成本始终等于经营风险等级相同的无负债时的权益资本成本；观点二为有负债企业的权益资本成本会随着财务杠杆的提高而增加。根据以上两个观点得出1.有负债企业的权益资本成本 =无负债企业的权益资本成本 +风险溢价 2.风险溢价与财务杠杆（负债/权益）成正比。综上所述，不能说明在不考虑所得税情况下，企业在任何资本结构下，加权平均资本成本都保持不变，后半句“无负债的加权资本成本和有负债的加权资本成本也是相等的”这句是正确的。

2022-07-05

尊敬的学员您好！这里的说无论负债结构如何，平均资本成本都是不变的。这是说资本结构和企业整体资本成本无关，假设无税，增加了负债会增加财务风险，导致股东要求的必要报酬率提高，权益资本成本的提高，刚好抵消了增加负债节约的资本成本，所以平均资本成本不变。命题二，有负债企业资本成本=无负债企业资本成本+风险溢价，这个是财务风险的补偿，与财务杠杆成正比，结论是在命题这个公式的基础上理解的。

2023-06-15

资本结构可理解为权益和负债之比，权益和负债都不是白使的，要付出相应的使用成本，使用权益的成本就是付股利，使用负债的成本就是付利息。而利息可以在税前扣除，就是说如果更多使用负债，多交利息，就可以少交税，这就是常说的“税盾”作用。但在MM理论中没有考虑公司所得税，在不交税的情况下，负债就体现不出“税盾”作用了，就是说用多少负债都一个样，成本一样的情况下，权益和负债的比例就不重要了，反正交一样多的钱，所以就对公司的价值没有影响了。举个例子：假设公司今年利润为1000，单独使用权益或负债的成本都为100，有如下两种资本结构：（1）权益80%，负债20%【负债少】（2）权益20%，负债80%【负债多】在无税收情况下，即MM理论中假设的那样，公司价值=1000-权益成本-负债成本（1）公司价值=1000-100*80%-100*20%=900 （2）公司价值=1000-100*20%-100*80%=900 结果都一样，没区别，这就是资本结构与公司价值无关。下面看一下“税盾”：在有税收情况下，设税率为30%，那么公司价值=1000-权益成本-负债成本-税（1）公司价值=1000-100*80%-100*20%-（1000-100*20%）*30%=606 （2）公司价值=1000-100*80%-100*20%-（1000-100*80%）*30%=624 可见负债更多价值更大，这就是后来提出的修正的MM理论，认为100%的负债才最好

2021-09-18