老师您好，由于我此次计算的每股收益从去年的2.54元降为2.45元，导致每股收益变动率为负，所以我财务杠杆系数算出来也是负，想请问一下，是不是每股收益变动率向负向变动的时候？不用在数字里面体现为负号，或者说直接用其绝对值就可以了？

同学，你好。 (1)计算每股收益无差别点的销售额： ①公司原来资产负债率＝1-1/2＝50% ②公司原有负债＝1 000×50%＝500(万元) ③公司原有股票＝(1 000-500)/16＝31.25(万股) ④融资后的变动成本率＝(1-40%)×75%＝45% ⑤融资后的固定成本＝200%2B30＝230(万元) ⑥设每股收益无差别点的销售额为S，则： [S×(1-45%)-230-500×10%]×(1-33%)/(31.25%2B30) ＝[S×(1-45%)-230-500×10%-300×12%]×(1-33%)/31.25 解得：S＝642.73(万元) 此时每股收益＝[642.73×(1-45%)-230-500×10%]×(1-33%)/(31.25%2B30)＝0.80(元) (2)两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆：在全部发行普通股时： ①DOL＝[642.73×(1-45%)]/[642.73×(1-45%)-230]＝2.86 ②DFL＝[642.73×(1-45%)-230]/[642.73×(1-45%)-230-500×10%]＝1.68 ③DTL＝2.86×1.68＝4.80 按面值发行公司债券后： ①DOL＝[642.73×(1-45%)]/[642.73×(1-45%)-230]＝2.86 ②DFL＝[642.73×(1-45%)-230]/[642.73×(1-45%)-230-500×10%-300×12%]＝3.29 ③DTL＝2.86×3.29＝9.41 上述两种筹资方式在每股收益无差别点时，由于销售收入、价格、变动成本和固定成本等影响经营风险的因素没有变动，故经营杠杆相同；按面值发行债券使公司的负债增加，使财务风险加大，企业总风险也就随之增大，故财务杠杆增大，由1.68上升到3.29，总杠杆由4.80上升到9.41。 (3)在销售额达到800万元时，计算每股收益和总杠杆：在全部发行普通股方式下： ①每股收益＝[800×(1-45%)-230-500×10%]×(1-33%)/(31.25%2B30)＝1.75(元) ②DTL＝DOL×DFL ＝[(S-VC)/(S-VC-F)]×[EBIT/(EBIT-I)] ＝(S-VC)/(EBIT-I] ＝800×55%/(800×55%-230-500×10%)＝2.75 按面值发行公司债券方式下： ①每股收益＝[800×(1-45%)-230-500×10%-300×12%]×(1-33%)/31.25＝2.66(元) ②DTL＝DOL×DFL＝[(S-VC)/(S-VC-F)]×[EBIT/(EBIT-I]＝(S-VC)/ (EBIT-I)＝800×55%/(800×55%-230-500×10%-300×12%)＝3.55 由以上计算结果可得：全部发行普通股方式可使每股收益由0.8元提高到1.75元，总杠杆由4.80下降到2.75；按面值发行公司债券方式下每股收益由0.8元提高到2.66元，总杠杆由 9.41下降到3.55，按面值发行公司债券方式下每股收益提高的幅度和总杠杆下降的幅度均比全部发行普通股方式大，因此应以发行公司债券的方式来筹集。

2021-03-14

快账用户5671 追问 2022-04-12 21:38

那意思就是我的息税前利润变动率算错了吧？

快账用户5671 追问 2022-04-12 21:40

想请问一下老师，息税前利润是否是利润总额加利息费用，就是息税前利润变动率是否为。本期减上期除以上期？

齐红老师解答 2022-04-12 21:50

息税前利润是否是利润总额加利息费用，就是息税前利润变动率是否为。本期减上期除以上期

快账用户5671 追问 2022-04-12 21:55

老师意思就是，无论算出来是正或是负，都直接给他加上负号是吗？

那这个意思是否我就可以直接理解为杠杆系数取绝对值，是吗？

快账用户5671 追问 2022-04-12 22:07

老师为什么每股收益变动率为负数，息税前变动率就要是负数呀？

息税前变动率为负数就没有意义了吧？就说明这个项目就不可以投呀。

快账用户5671 追问 2022-04-12 22:08

不好意思，实在是没有明白老师说的是什么意思？麻烦老师能不能详细一点和把原因解答一下？

齐红老师解答 2022-04-13 06:48

具体哪里不明白呢?你说的老师也不太明白哦

快账用户5671 追问 2022-04-13 09:18

就是为什么每股收益变动率算出来为负，就要把息税前利润变动率也改成负

齐红老师解答 2022-04-13 09:20

不是变为，两者是同向的哦

快账用户5671 追问 2022-04-13 09:20

但是算出来就是一个负一个正，这为啥就是同向的呢？

齐红老师解答 2022-04-13 09:34

算的没有问题嘛？可以在确认一下哦

快账用户5671 追问 2022-04-13 09:38

麻烦老师您帮忙看看

齐红老师解答 2022-04-13 09:45

利息是不是变动很大呢?

快账用户5671 追问 2022-04-13 09:47

是的，从千万上升到亿，我确定数字没错，刚刚又去核对了一遍

齐红老师解答 2022-04-13 09:55

那就对了，利息变动的大两者确实会不同向，但一般不存在

利息为什么变动这么大呢?

快账用户5671 追问 2022-04-13 09:56

我也不知道啊，那利息变动大和什么有关，这个就是重庆百货公司的实际年报

齐红老师解答 2022-04-13 09:57

利息变动大肯定是有原因的哦

快账用户5671 追问 2022-04-13 09:58

什么原因呢？主要考虑和观察哪几个会计科目，还有就是可是变动大这个事实就已经存在了，那每股收益变动率不取绝对值，算出来的杠杆系数就还是负数呀

齐红老师解答 2022-04-13 10:20

由于财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息-基期融资租赁租金)，这个是财务杠杆的计算公式，不是定义公式，这样看是不可能为负数的，除非利息大于息税前利润

齐红老师解答 2022-04-13 18:34

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