甲公司是一家投资公司，拟于2021年初对A公司增资1000万元，获得A公司35%的股权。由于A公司股权比较分散，甲公司可以获得控股权。为分析增资方案可行性，收集相关资料如下： 预计A公司2020年末的股权自由现金流量为1100万元，目前A公司股权资本成本为12%，假设增资前A公司已进入稳定增长状态，现金流量的增长率为6%。增资后，甲公司拟通过改进A公司管理和经营战略以增加A公司的增长潜力，预计2021年现金流量增长率（与增资前2020年末股权自由现金流量相比）为12%，2022年现金流量增长率为10%，2023年及以后维持8%的永续增长率。增资后预计股权资本成本降为11.5%。 如果增资，用股权现金流量折现模型，估计2021年初A公司股权价值。

同学你好，自己计算一下结果哈。 2021年股权现金流量现值=1100x(1+12%)/（1+11.5%）=① 2022年股权现金流量现值 =1100*（1+12%）*（1+10%）/（1+11.5%）^2=② 股权价值=2021年股权现金流量现值+2022年股权现金流量现值+2023 年股权现金流量现值=①+②+1100*（1+12%*（1+10%）*（1+8%）/（11.5%-8%）/（1+11.5%）^2=

为什么不算增资的1000呢

同学你好，增资1000是在2021年初呢

老师好，题目让让计算的也是2021年初

同学你好，对的呢，资本成本和增长率就是按增资后的计算出的股权价值。你再理解一下

老师你好，预计2021年现金流量增长率（与增资前2020年末股权自由现金流量相比）为12%，增长率题目是比增资前

同学你好。我的计算里面用的就是12%，也就是g，11.5%是增资后预计股权资本成本降为11.5%。

同学你好。建议再听一下课，理解了才能更好的做题，明天的你会感谢今天努力的自己。加油！

老师你好，题目说的现金流量增长率是比增资前的增长率，而不是您前边所说的增资后增长率

同学你好，增资前现金流量的增长率6%。增资后的现金流量增长率12%。增资前股权资本成本12%，增资后股权资本成本11.5%。

“老师回复资本成本和增长率就是按增资后的计算出的股权价值。你再理解一下”与题目“预计2021年现金流量增长率（与增资前2020年末股权自由现金流量相比）为12%”不一致哈

老师你好，明白了