大华公司是一家生物工程公司，2010年每股营业收入为12.4元，每版净收益为3.1元，每股资本性支出为1元，每股折旧为0.6元。预期该公司在今后5年内将高速增长，每股收益的增长率为30%，资本性支出、折旧和营运资本以相同比例增长，收益留存比率为100%,B值为1.3，国库券利率为5%。2010年营运资本为收入的20%，负债比率保持为60%。5年后公司进入稳定增长期，预期增长率为6%,即每股收益和营运资本按6％的速度增长，资本性支出可以由折旧来补偿，B值为1该公司发行在外的普通股共3000万股。市场平均风险报酬率为5%。估计该公司的股权价值。

你好！解:第一步,计算公司高速成长期股权现金流量 FCF=净收益-(资本性支出-折旧)(1-负债率)-营运资本增量(1-负债率) FCF2009=3.1×(1 30%)-(1-0.6)×(1 30%)(1-60%)-[12.4×20%×(1 30%)-12.4×20%]×(1-60%) =3.52(元) FCF2010=4.58 FCF2011=5.96 FCF2012=7.74 FCF2013=10.06 高速成长期的股权资本成本:r=7.5% 1.3×5%=14% 公司高速成长期股权现金流量的现值=3.09 3.52 4.02 4.58 5.22=20.43(元) FCF2014=净收益-(资本性支出-折旧)(1-负债率)-营运资本增量(1-负债率) =11.51×(1 6%)12.4×20%×(1 30%)4×30×6% =12.2-0.637=11.56 稳定增长期的股权资本成本:r=7.5% 1×5%=12.5% 稳定期的现值=11.56/(12.5-6%)(1 14%)5=92.48 公司股权自由现金流量现值总和=(20.43 92.48) ×3000=338 730(万元)

2023-04-02

你好，学员，这个题目是写分录吗

2022-10-26

正在解答中，请稍等

2022-03-05

这道题计算很复杂，我会仔细说明原理，还请自行计算第一步估计公司高速成长的现金流量 FCFF=EBIT(1-税率)%2B折旧—资本性支出 —追加营运资本未来第一年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未来第二年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此类推，一直计算到未来第五年第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 高速成长阶段的股权资本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-负债比率0.2）=11.3% 第三步，计算公司高速成长阶段FCFF现值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=结果等于A 第四步，用第一步的公式估计第6年的公司自由现金流量第五步，计算公司稳定增长期的WACC 稳定增长期的股权资本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 稳定增长期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，计算公司稳定增长期自由现金流量的现值稳定增长期FCFF现值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】第七步，计算股权价值 V =第三步%2B第六步

2023-07-02

第一步估计公司高速成长的现金流量 FCFF=EBIT(1-税率)%2B折旧—资本性支出 —追加营运资本未来第一年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未来第二年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此类推，一直计算到未来第五年第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 高速成长阶段的股权资本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-负债比率0.2）=11.3% 第三步，计算公司高速成长阶段FCFF现值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=结果等于A 第四步，用第一步的公式估计第6年的公司自由现金流量第五步，计算公司稳定增长期的WACC 稳定增长期的股权资本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 稳定增长期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，计算公司稳定增长期自由现金流量的现值稳定增长期FCFF现值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】第七步，计算股权价值 V =第三步%2B第六步

2023-07-02

齐红老师解答 2023-04-02 10:00

解:(1)估计公司高速成长期股权现金流量股权自由现金流量=净收益-(1-负债比率)×增量资本性支出-(1-负债比率)×营运资本增量 FCF2011=3.1×(1+30%)-(1-0.6)×(1+30%)×(1-60%)-[12.4×20%×(1+30%)-12.4×20%]×(1-60%)=3.52(元) FCF2012=4.03×(1+30%)-0.21×(1+30%)-0.30×(1+30%)=5.24-0.27-0.39=4.58元 FCF2013=5.24×(1+30%)-0.27×(1+30%)-0.39×(1+30%)=6.81-0.35-0.50=5.96元 FCF2014=6.81×(1+30%)-0.35×(1+30%)-0.50×(1+30%)=8.85-0.46-0.65=7.74元 FCF2015=8.85×(1+30%)-0.46×(1+30%)-0.65×(1+30%)=11.51-0.60-0.85=10.06元 (2)估计公司高速成长期的股权资本成本:R=7.5%+1.3×5%=14% (3)计算高速成长期股权自由现金流的现值: FCFPV=3.52x0.877+4.58x0.769+5.96x0.6750+7.74x0.592+10.06x0.519=20.43(元) (4)估计第6年的股权自由现金流量: FCF2016=11.51×(1+6%)-0.85x(1+6%)=12.2-0.90=11.30元 (5)计算公司稳定增长期的股权资本成本:Rn=7.5%+1×5%=12.5% (6)计算公司稳定增长期的股权自由现金流量现值 FCFPV=11.30/[(12.5%-6%)×(1+14%)5] =90.29(元) (7)计算公司股权自由现金流量的现值 V0 =(20.43+90.29)×3000=332160(万元)