老师，该题自2023年开始进入稳定增长期，2023的现金流量不就是D1期吗，不用*1+g呢

老师，您看下，需要完整的题目吗

2023年进入稳定增长期，说明是从2023年开始的，所以2023年是基数，是0期间

老师，之前都是从哪期开始进入稳定增长期，哪期就是d1呢，一直就是这么做的呢

不是吧，因为财管我们做的题目也很多了，就是他说明从那个时间开始，就是从这开始往后算的

老师，意思是从哪个时间开始进入，哪个时期是d0期吗，折现到前一年末吗

嗯对，是这意思的，我这个财管做的也不少这个

老师，您看这道讲义例题，第四年及以后稳定增长，求的V3就是把第四年当成D1了呢

对，但是这个是两阶段模型。就是3年都是15%。第四年是9%，这个开始

对呢，老师，它这个就是第四年及以后稳定增长，第四年的现金流量作为了D1期呢，按您刚才说的从哪期开始稳定增长哪期是D0期呢

他这个意思是第四年，已经开始增长了，意思就是第四年和以后，都一样了，这个意思

老师，那刚才问的您那道题也是从2023年开始用的是4%，以后也用4%了呢，为什么2023年是作为D0呢

同学，您在看下，第一个题目说的是2023年，已经是4%的税率了，下边那个题是第四年才开始

老师，感觉不出来有很大差异呢，2023年及以后都是4%，第四年及以后也是9%，它俩总感觉一致，都是D1