老师：外部融资需求确定以后，去找钱的时候，怎么做？是发债还是发股？发债是短期还是长期？考虑哪些影响因素？后面哪些章节的内容跟融资紧密相连？各章节内容不能串连起来，是发债还是发股考虑资本结构问题，然后在考虑筹资成本？营运资本管理解决的是短期融资或投资？

尊敬的学员您好！可以参考一下。首先，符合企业的永续经营战略和持续投资决策。企业在进行资本结构决策的时候，往往要充分考虑高财务杠杆可能带来的风险，考虑如何使企业在后续竞争中能够占有竞争优势，有力抵御各种突发事件的影响，实现永续经营。在一个充分竞争的产业中，高财务杠杆容易导致企业后续投资能力不足，而且容易使企业在产品价格战或者销竞中的财务承受能力不足，被迫削减资本投资甚至退出。财务杠杆高对于企业后续投资能力和价格战的财务承受力具有显著的负面影响。竞争过程中，仅仅经营效率高并不能够保证企业生存，只有兼备经营效率高和充足财务资源的企业才能够长期生存。因此，在考虑到产品市场竞争后，融资选择次序受到了怀疑。增长机会多的企业，例如高成长阶段的高科技企业，以及竞争激烈、经营现金流和利润急剧下降的企业，采用保守的财务政策是合理的商业选择。财务保守厂商往往是一些现金充裕的企业，它们往往具有更大的财务灵活性和持续融资能力，能够更好地抵御各种突发事件，捕捉未来有价值的投资机会，具有较大的抵抗风险的能力。其次，有利于企业创新战略的顺利实施。创新是现代竞争条件下厂商的灵魂。企业的创新投资总是面临着较高的风险，公司一般不倾向于以负债来支持创新投资，而更多地是依靠内部资金；此外，对负债利息的偿付需要一组稳定的现金收益流来支持，这是多数创新投资项目所不具备的。所以，企业或是不能或是不愿意以负债来支持创新投资。最后，资本结构相对保守的企业，其负债率较低，还本付息的压力不大，因此更有能力投资创新项目，利于企业保持长期竞争力。

2022-12-12

齐红老师解答 2025-07-09 08:03

您好，1.确定外部融资需求后，选择发债还是发股，首先看资本结构，资产负债率低可发债加杠杆，高则倾向发股降风险；再算筹资成本，债息税前扣除成本低，股息税后支付成本高；还要考虑控股权（不想稀释选发债）和市场环境（牛市发股、低利率发债）。 2.发债期限选择，短期债匹配短期资金需求，比如营运资金，要求企业有强短期偿债能力；长期债适合长期投资，像扩产，能锁定利率并分散偿债压力。 3.和融资紧密相连的章节中，资本结构直接决定债股比例，筹资成本计算辅助选择融资方式，财务风险章节则分析不同融资方式带来的风险，帮助平衡风险与收益。 4.营运资本管理的核心是解决短期融资和短期投资的匹配问题，比如通过短期借款等满足波动性流动资产需求，或规划短期投资的资金安排。