老师，麻烦把这个题答案划线部分解释一下

在3年后增长率8%，乘的为什么不是(P/F，15%，4)？

告诉你的是未来三年，那你就可以理解为第三年末，这样的话，折到0时点只有三年。

第三年已经1*（P/F，15%，3）折过一次了，怎么还折

你需要理解的是，这个股票它有前期的一段时间，和未来稳定的时期，这是两个阶段，要分开看，分开计算。

除以（15%-8%）是什么意思

15%是投资者要求的报酬率，8%稳定的增长率。

除以这个差额是什么意思

这个差额是没有意思的，我可以告诉你，这是一个公式，它是推导出来的。

这是第几章的公式