【例3-7】某企业资本总额为1000万元,资本结构如表所示。资金来源筹资金额实收资本26万股(面值1元、发行价格25元)资本公积624万元应付债券350万元(利率8%)26+624+350=1000企业发展需要资金500万元,现有两个方案可供选择:甲方案:采用发行股票方式筹集资金,股票的面值为1元,发行价格为25元,发行20万股,不考虑筹资费用。乙方案:采用发行债券方式筹集资金,债券票面利率10%,不考虑发行价格。企业适用的所得税税率为25%,预计息税前利润为200万元。

【例3-7】某企业资本总额为1000万元,资本结构如表所示。资金来源筹资金额实收资本26万股(面值1元、发行价格25元)资本公积624万元应付债券350万元(利率8%)26+624+350=1000企业发展需要资金500万元,现有两个方案可供选择:甲方案:采用发行股票方式筹集资金,股票的面值为1元,发行价格为25元,发行20万股,不考虑筹资费用。乙方案:采用发行债券方式筹集资金,债券票面利率10%,不考虑发行价格。企业适用的所得税税率为25%,预计息税前利润为200万元。

1.光明公司原资金结构如表5-6所示。 表5-6资金结构 筹资方式 金额(万元) 债券(年利率8%) 3 000 普通股(每股面值1元发行价12元共500万股) 6 000 合计 9 000 目前普通股的每股市价为12元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率3%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为25%。企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择: 方案一:按面值发行2000万元债券,债券年利率为10%，同时由于企业风险的增加,所以普通股的市价降为11元/股(股利不变); 方案二:按面值发行1340万元债券,债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利不变)。 要求: 采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。

2.某公司原来的资金结构见下表，普通股面值1元/股，发行价格为10元/股，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加3%，企业所得税税率25%，假设发行各种证券都不考虑筹资费。筹资方式金额长期债券（年利率8%）4000万元普通股（面值1元/股，400万股）4000万元该企业现在打算增资2000万元，用以扩大经营规模，有两个方案可供选择：A方案：增加发行2000万元债券，预计新增债券利率为10%，预计普通股股利不变，但因风险加大，普通股市价降到8元/股。B方案：发行债券1000万元，年利率仍为8%，发行股票100万股，每股发行价格10元，预计股利不变。要求：运用比较资本成本法判断哪个方案更有利？

2.某公司原来的资金结构见下表，普通股面值1元/股，发行价格为10元/股，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加3%，企业所得税税率25%，假设发行各种证券都不考虑筹资费。筹资方式金额长期债券（年利率8%）4000万元普通股（面值1元/股，400万股）4000万元该企业现在打算增资2000万元，用以扩大经营规模，有两个方案可供选择：A方案：增加发行2000万元债券，预计新增债券利率为10%，预计普通股股利不变，但因风险加大，普通股市价降到8元/股。B方案：发行债券1000万元，年利率仍为8%，发行股票100万股，每股发行价格10元，预计股利不变。要求：运用比较资本成本法判断哪个方案更有利？

胜利公司当前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资金300万元（年利息30万元），普通股资本700(700万股，面值1元，市价5元）。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%。乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15%。丙方案：不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率为10%。要求：根据以上资料，对三种筹资方案进行选择。