财管第五章第24页计算题，第一问，已经算出来ebit是1850为什么还算一个实际ebit1400出来，带入计算呢？

计算题】甲公司目前有债务资金2 000万元（年利息200万元），普通股股数3 000万股。该公司由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资1 500万元，有两种筹资方案：A方案：增发普通股300万股，每股发行价5元。 B方案：向银行取得长期借款1 500万元，利息率10%。 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到6 000万元，变动成本率60%，固定成本为1 000万元，企业所得税税率25%，不考虑筹资费用等因素。 要求： （1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点，并根据每股收益分析法确定甲公司应该选择的方案？ （2）其他条件不变，若追加投资后预期销售额为9 000万元，分析企业

2）其他条件不变，若追加投资后预期销售额为9 000万元，分析企业应该选择哪种方案？ （1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点 增发普通股筹资时的EPSA=（EBIT－200）×（1－25%）/ （3000 +300） 取得长期借款筹资时的EPSB=（EBIT－200－150）×（1－25%）/3 000 每股收益无差别点时，EPSA=EPSB EBIT=（3 300×350－300×200）/（3 300－3 000） 解得：EBIT=1 850（万元） 企业追加筹资后预期的EBIT=6 000×（1－60%）－1 000=1 400（万元），分别代入，EPSA为0.27元，E

，分别代入，EPSA为0.27元，EPSB为0.26元，企业应该选择A方案。 （2）若追加投资后甲公司预期销售额为9 000万元 EBIT=9 000×（1－60%）－1 000=2 600（万元），分别代入，EPSA为0.55元，EPSB为0.56元，企业应该选择B方案。

您好 无差别点是息税前利润=1850，也就是说息税前利润是1850的时候，债务融资和股权融资是一样的， 现在我们需要算出来实际的息税前利润，也就是1400和1850，由于1400＜1850，所以用股权融资。 必须有个实际息税前利润和无差别点就行比较的。

可以用算出实际息税前利润1400与1850比较然后选方案，也可以代入任何一个息税前利润计算每股收益比较，对吗老师？

是的，带入看哪个方案每股收益高选哪个。也可以直接做出决策，都是可以的

明白了，谢谢老师！是我迷糊了