你好，老师这个超长增长阶段现值，虽然是高速增长，但是每年增长率是一样的，为什么不能用固定增长阶段现值的方法来求第一段呢

同学，你好固定增长股票价值计算方法是将未来增长率保持可持续增长这题前三年所有增长率一样，但是只有三期，所以需要分开用不同的方法计算

2022-08-06

2021年的现金流量=140*1.2=168 2022年=140*1.2*1.2=201.6 2023年=140*1.2^3=241.92 2024年=140*1.2^4=290.304 2025年=140*1.2^5=348.3648 2026年=140*1.2^5*(1%2B2%)/(10%-2%)=4441.6512 依次折现这个公司的价值=168*（P/F 10% 1）%2B201.6（P/F 10% 2）%2B241.92（P/F 10% 3）%2B290.3（P/F 10% 4）%2B348.36（P/F 10% 5）%2B4441.65（P/F 10% 5）

2021-05-09

你这个题目，说的是未来保持在3年的股利水平，也就是没有增长的问题。你前面说的另外的题目是固定增长，你这图一的题目后面不增长了。就是一个永续年金，不考虑增长率的问题。

2021-08-10

你说的是固定不变增长嘛，因为从你固定不变增长后面这一段，你可以把你理解是一个永续年金。然后进行折现处理

2022-09-01

你好这个非固定增长股票，它的后续期，也就是稳定增长阶段，就是套用D1/(r-g),只要理解了这个公式，就比较好解题了。对于一般的固定增长股票，D1就是第1期的股利。D1/(r-g)就是折现到0时点的现值。那么针对两阶段增长模型，我们找准后续稳定增长阶段的D1即可。举个例子：目前股利是2，第1年增长15%，第2年增长12%，第3年增长10%，并且后续每年稳定在10%，折现率为12%。那么第一年股利=2*（1%2B15%）=2.3 第二年股利=2.3*（1%2B12%）=2.576 第三年股利=2.576*（1%2B10%）=2.8336 第四年股利=2.83*（1%2B10%）=3.11696 有两种解法第一种，我们把前三年作为第一阶段，后面从第4年作为稳定期，此时D1=第4年股利，套用公式D1/(r-g)是折现到第三期期末的，所以稳定增长期还要再折3期到0时间点，则价值=2.3/(1%2B12%)%2B2.576/(1%2B12%)^2%2B2.8336/(1%2B12%)^3%2B3.11696/(12%-10%)/(1%2B12%)^3=117.05 第二种，我们把前两年年作为第一阶段，后面从第3年作为稳定期，此时D1=第3年股利，套用公式D1/(r-g)是折现到第2期期末的，所以稳定增长期还要再折2期到0时间点，则价值 =2.3/(1%2B12%)%2B2.576/(1%2B12%)^2%2B2.8336/（12%-10%）(1%2B12%)^2=117.05

2023-07-18