华润公司拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随着筹资额的增加，各个筹资方式的资本成本如下：银行借款筹资在30万元以下，筹资成本6%；30万元——80万元之间，筹资成本为7%；80万元以上，筹资成本为6%。普通股筹资在60万元以下，筹资成本为12%；60万元以上，筹资成本为14%。要求：（1）计算各筹资总额的分界点。（2）计算各筹资总额范围内资金的边际成本。
(1)确定目标资本结构 借款资金占比=200/500=40%, 普通股资金占比=300/500=60%, 筹资总额的分界点: 借款筹资总额的分界点1=30/40%=75(万元), 借款筹资总额的分界点2=80/40%=200(万元), 普通股筹资总额的分界点=60/60%=100(万元)。 (2)各筹资总额范围内资金的边际成本,如表4-5所示。 表4-5 资金的边际成本 筹资总额的范围 借款资金成本（%） 普通股资金成本（%） 边际资金成本 ～75万元 8 14 8％×40％+14％×60％=11.6％ 75～100万元 9 14 9％×40％+14％×60％=12％ 100～200万元 9 16 9％×40％+16％×60％=13.2％ 200万元以上 10 16 10％×40％+16％×60％=13.6％ (3)如果预计明年筹资总额是90万元,确定其边际资金成本。 由于90属于75~100范围之内,所以,其边际资金成本为12%。
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