至胜企业2022年度的普通股账目价值和长期债券账目价值资金分别为1250万元和2000万 元，资本成本分别为15%和9%。本年度产生利润总额为2500万元，适用的企业所得税税率 为25%。现有两种方案： 方案1：若2023年新发行普通股筹资1600万元，依据公司价值分析法，预计普通股资 本成本为20%，平均债券资金成本仍为9%。 方案2：若2023年新发行长期债券1600万元，年利率为9.05%,筹资费用率为3%，假 设原债券的资本成本仍为9%；预计债券发行后企业的股票价格为每股22.5元，每股股利3. 38 元，股利增长率为3%。 预计两种方案当年产生净收益为1802万元。 思考： （1） 企业融资规模是否与其今后业务发展相匹配，请说明。 （2） 依据公司价值分析法，从资本成本的角度出发，采用何种方案的方法更优？ （3） 从企业控制权的角度分析，发行普通股与发行债券的优劣。

某企业计划年初的资金结构见表2-9表2-9某企业计划年初的资金结构单位：万元资金来源金额长期借款(年利率10%）200长期债券(年利率12%）300普通股(5万股，面值100元)500合计1000本年度该企业拟考虑增资200万元，有两种筹资方案：甲方案：发行普通股2万股，面值为100元。乙方案：发行长期债券200万元，年利率为13%。增资后预计计划年度息税前利润可达到120万元，所得税税率为25%。要求：该企业应采用哪一方案进行筹资？分别采用比较资金成本法和每股利润分析法进行分析并做出决策

A企业原有资本20000万元，其中权益资本普通股1000万股，每股面值1元，发行价10元，目前价格也为10元，今年预计股利5元/股，以后每年增加股利3%；负债资本长期借款10000万元，年利率8％。目前企业为了扩大经营规模，拟增资10000万元，现有三个备选方案。为方便计算，假设发行的各种证券无筹资费，企业适用的所得税税率为25％。有关资料如下：（1）按面值发行长期债券10000万元，票面利率为5%，由于风险加大，预计普通股市价降至9元/股；（2）发行优先股5000万元，年股利率为10％，同时向银行借人长期贷款5000万元，年利率为10％；（3）增发普通股1000万股，每股市价10元，预计股利保持不变。要求：分别计算3种增资方案下，企业的综合资本成本，并采用比较资本成本法确定最佳筹资方案。

A企业原有资本20000万元，其中权益资本普通股1000万股，每股面值1元，发行价10元，目前价格也为10元，今年预计股利5元/股，以后每年增加股利3%；负债资本长期借款10000万元，年利率8％。目前企业为了扩大经营规模，拟增资10000万元，现有三个备选方案。为方便计算，假设发行的各种证券无筹资费，企业适用的所得税税率为25％。有关资料如下：（1）按面值发行长期债券10000万元，票面利率为5%，由于风险加大，预计普通股市价降至9元/股；（2）发行优先股5000万元，年股利率为10％，同时向银行借人长期贷款5000万元，年利率为10％；（3）增发普通股1000万股，每股市价10元，预计股利保持不变。要求：分别计算3种增资方案下，企业的综合资本成本，并采用比较资本成本法确定最佳筹资方案。

2.某公司原来的资金结构见下表，普通股面值1元/股，发行价格为10元/股，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加3%，企业所得税税率25%，假设发行各种证券都不考虑筹资费。筹资方式金额长期债券（年利率8%）4000万元普通股（面值1元/股，400万股）4000万元该企业现在打算增资2000万元，用以扩大经营规模，有两个方案可供选择：A方案：增加发行2000万元债券，预计新增债券利率为10%，预计普通股股利不变，但因风险加大，普通股市价降到8元/股。B方案：发行债券1000万元，年利率仍为8%，发行股票100万股，每股发行价格10元，预计股利不变。要求：运用比较资本成本法判断哪个方案更有利？

2.某公司原来的资金结构见下表，普通股面值1元/股，发行价格为10元/股，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加3%，企业所得税税率25%，假设发行各种证券都不考虑筹资费。筹资方式金额长期债券（年利率8%）4000万元普通股（面值1元/股，400万股）4000万元该企业现在打算增资2000万元，用以扩大经营规模，有两个方案可供选择：A方案：增加发行2000万元债券，预计新增债券利率为10%，预计普通股股利不变，但因风险加大，普通股市价降到8元/股。B方案：发行债券1000万元，年利率仍为8%，发行股票100万股，每股发行价格10元，预计股利不变。要求：运用比较资本成本法判断哪个方案更有利？