某公司打算购买一台设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投入100 000元购置设备,设备使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值。5年中每年营业收入60000元 , 付现成本为20 000元。乙方案需投入120 000元购置设备,垫支30000元营运资金,设备使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后残值20 000元。5年中每年营业收入80 000元,第1年付现成本为30 000元,往后每年增加修理费和维护费4000元。假设所得税税率为 25 %。 请确定两个方案的净现金流量，原始投资以及内部报酬率

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同学你好 1A设备折旧=10000/5=2000 NCF0=-10000 NCF1-5=(10000-4000)*(1-40%)%2B2000*40%=4400 B设备折旧=(12000-2000)/5=2000 NCF0=-12000-6000=-18000 NCF1=(15000-6000)*(1-40%)%2B2000*40%=6200 NCF2=(15000-6000-800)*(1-40%)%2B2000*40%=5720 NCF3=(15000-6000-800*2)*(1-40%)%2B2000*40%=5240 NCF4=(15000-6000-800*3)*(1-40%)%2B2000*40%=4760 NCF5=(15000-6000-800*4)*(1-40%)%2B2000*40%%2B2000%2B6000=12280 2 A方案净现值=-10000%2B4400*（P/A,10%,5)=-10000%2B4400*3.169=3943.6 B方案净现值=-18000%2B6200*（P/F,10%,1)%2B5720*（P/F,10%,2)%2B5240*（P/F,10%,3)%2B4760*（P/F,10%,4)%2B12280*（P/F,10%,5)=-18000%2B6200*0.9091%2B5720*0.8264%2B5240*0.7513%2B4760*0.683%2B12280*0.6209=7175.97

计算折旧额 甲方案： 折旧额 = 投资金额 ÷ 使用寿命 = 100000÷5 = 20000 元 乙方案： 折旧额 =(投资金额 - 残值)÷ 使用寿命 =(120000 - 2000)÷5 = 23600 元 ①计算两个方案的营业现金流量 甲方案： 营业现金流量 =（销售收入 - 付现成本 - 折旧）×（1 - 所得税率）%2B 折旧 在 Excel 中，年折旧额在 B1 单元格输入 20000，销售收入在 C1 单元格输入 60000，付现成本在 D1 单元格输入 20000，所得税率在 E1 单元格输入 0.25。 营业现金流量公式 =(C1 - D1 - B1)×(1 - E1)%2B B1，计算结果为 35000 元，且每年相同。 乙方案： 第 1 年： 付现成本为 30000 元，在 Excel 中，年折旧额在 F1 单元格输入 23600，销售收入在 G1 单元格输入 80000，付现成本在 H1 单元格输入 30000，所得税率在 I1 单元格输入 0.25。 营业现金流量公式 =(G1 - H1 - F1)×(1 - I1)%2B F1，计算结果为 45100 元。 第 2 年： 付现成本为 30000 %2B 4000 = 34000 元 营业现金流量公式 =(G1 - (H1 %2B 4000)- F1)×(1 - I1)%2B F1，计算结果为 43500 元。 第 3 年： 付现成本为 34000 %2B 4000 = 38000 元 营业现金流量公式 =(G1 - (H1 %2B 8000)- F1)×(1 - I1)%2B F1，计算结果为 41900 元。 第 4 年： 付现成本为 38000 %2B 4000 = 42000 元 营业现金流量公式 =(G1 - (H1 %2B 12000)- F1)×(1 - I1)%2B F1，计算结果为 40300 元。 第 5 年： 付现成本为 42000 %2B 4000 = 46000 元 营业现金流量公式 =(G1 - (H1 %2B 16000)- F1)×(1 - I1)%2B F1，计算结果为 38700 元。 ②计算两个方案的全部现金流量 甲方案： 建设期第 0 年现金流量 =- 100000 元 第 1 - 5 年每年现金流量 = 35000 元 乙方案： 建设期第 0 年现金流量 =- 120000 - 30000=- 150000 元 第 1 年现金流量 = 45100 元 第 2 年现金流量 = 43500 元 第 3 年现金流量 = 41900 元 第 4 年现金流量 = 40300 元 第 5 年现金流量 = 38700 %2B 2000 %2B 30000 = 70700 元（最后一年要加上残值和收回的营运资金） ③计算两个方案的净现值 甲方案： 净现值公式 = - 100000%2B35000×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1) (P/A,10%,5) 是年金现值系数，(P/F,10%,1) 是复利现值系数。 (P/A,10%,5)=[1-(1 %2B 0.1)^(- 5)]/0.1≈3.7908 (P/F,10%,1)=1/(1 %2B 0.1)^1≈0.9091 净现值 =- 100000 %2B 35000×3.7908×0.9091≈19274.44 元 乙方案： 净现值公式 =- 150000%2B45100×(P/F,10%,1)%2B43500×(P/F,10%,2)%2B41900×(P/F,10%,3)%2B40300×(P/F,10%,4)%2B70700×(P/F,10%,5) (P/F,10%,1)=0.9091，(P/F,10%,2)=0.8264，(P/F,10%,3)=0.7513，(P/F,10%,4)=0.6830，(P/F,10%,5)=0.6209 净现值 =- 150000%2B45100×0.9091%2B43500×0.8264%2B41900×0.7513%2B40300×0.6830%2B70700×0.6209≈24739.47 元 决策： 因为乙方案的净现值（24739.47 元）大于甲方案的净现值（19274.44 元），所以应选择乙方案进行投资。