甲公司由于扩大再生产的需要，现需要筹措投资所需资金，相关资料如下。资料1：甲公司目前资本结构（按市场价值计算）为：资本总额40000万元，其中债务资本16000万元（平均年利率为8%)，普通股股本24000万元（市价6元／股，4000万股）。公司今年的每股股利为0.3元，预计股利年增长率为10%，且未来股利政策保持不变。资料2：由于扩大再生产，需要追加筹资7200万元，有两种筹资方案可供选择：方案一：全部增发普通股，增发价格为6元／股；方案二：全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息、到期偿还面值。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。追加筹资后，预计息税前利润为4500万元。甲公司适用的所得税税率为25%。1）运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。2）根据1）的筹资决策结果，计算追加筹资后甲公司的综合资本成本率。需要计算过程，拜托了

E公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元)，普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用，适用的企业所得税税率为25％。其筹资方案有两个：方案一：全部增加长期借款，借款利率为12％，利息36万元方案二：增发新股4万股，每股发行价47.5元，剩余部分采用发行债券筹集，债券按面值的10％溢价发行，票面利率为10％。要求：(1)计算方案一与方案二的每股收益无差别点的息税前利润(2)如果E公司预计息税前利润为130万元，为E公司选择适当的筹资方案。(3)如果E公司预计息税前利润为120万元，为E公司选择适当的筹资方案

2.胜利公司20X2年年末资本结构为：长期债务3000万元，平均利率为10%；发行在外普通股800万股（面值1元，发行价格为10元）。 为了扩大业务，该公司计划在20X3年追加投资4000万元，现有两种追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率11%； （2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。公司目前息税前利润为1600万元，预计追加筹资后公司每年可增加息税前利润400万元。公司适用所得税税率为25%，假设不考虑证券发行费用。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 （2）计算增发普通股和增发债券筹资的每股收益无差别点。根据计算结果，公司应当选择哪一种筹资方式？说明原因。 （3）分别计算筹资前的财务杠杆和按两种方案筹资后的财务杠杆。

3、（本小题12分）丙公司目前长期资本市场价值为1亿元，其中长期债务4000万元，年利率为10%，普通股6000万元，共240万股。现在公司拟追加筹资2000万元，有三种追加筹资方案可供选择： （1）增发普通股，每股发行价格为25元； （2）平价发行公司债券，票面利率为12%； （3）发行优先股，年股利率12% 该公司的企业所得税税率为25%，预计息税前利润将增加到2000万元。 要求： （1）计算按不同方案筹资投产后的每股收益； （2）计算三种方案的每股收益无差别点； （3）计算按三种方案筹资投产后的财务杠杆系数； （4）做出筹资决策，并说明理由。

甲公司由于扩大再生产的需要，现需要筹措投资所需资金，相关资料如下。资料1：甲公司目前资本结构（按市场价值计算）为：资本总额40000万元，其中债务资本16000万元（平均年利率为8%)，普通股股本24000万元（市价6元／股，4000万股）。公司今年的每股股利为0.3元，预计股利年增长率为10%，且未来股利政策保持不变。资料2：由于扩大再生产，需要追加筹资7200万元，有两种筹资方案可供选择：方案一：全部增发普通股，增发价格为6元／股；方案二：全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息、到期偿还面值。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。追加筹资后，预计息税前利润为4500万元。甲公司适用的所得税税率为25%。要求:1）运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。2）根据1）的筹资决策结果，计算追加筹资后甲公司的综合资本成本率。

甲公司由于扩大再生产的需要，现需要筹措投资所需资金，相关资料如下。资料1：甲公司目前资本结构（按市场价值计算）为：资本总额40000万元，其中债务资本16000万元（平均年利率为8%)，普通股股本24000万元（市价6元／股，4000万股）。公司今年的每股股利为0.3元，预计股利年增长率为10%，且未来股利政策保持不变。资料2：由于扩大再生产，需要追加筹资7200万元，有两种筹资方案可供选择：方案一：全部增发普通股，增发价格为6元／股；方案二：全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息、到期偿还面值。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。追加筹资后，预计息税前利润为4500万元。甲公司适用的所得税税率为25%。1）运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。2）根据1）的筹资决策结果，计算追加筹资后甲公司的综合资本成本率。需要计算过程，拜托了