(1)公司2018年预计可获净利润6000万元，按照目前的股利 分配政策，可以使用 的留存收益为3600万元； (2)公司目前负债水平远远低于行业平均水平，能够从银行取 得4000万元的长期 借款，借款年利率为8%； (3)公司可以通过增发普通股的方式筹集资本2400万元 总经理认为银行贷款需要支付利息，资本成本较高而留存收 益没有成本，公司 本年可以不发放现金股利，将预计可获得的净利润6000万元 全部用于公司发 展，可以减少2400万元的银行借款。 结合案例材料，回答下列问题： (1)财务经理提出的筹资方案中包含了哪三种筹资方式？ (2)总经理对银行贷款和留存收益成本的认识是否正确？并 说明理由。 (3)目前公司采用的是哪种股利政策类型，如果延续该股利分 配政策，2018年公 司预计应发放的现金股利总额是多少？ 收起

某企业目前处于成熟发展阶段，目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元， 其中股本2亿元，资金公积2亿元，负债额为4亿元。公司未来计划筹集资金1 500万元，所得税税率为25%，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下: 方案1:向银行借款，借款期4年，借款年利率7%，手续费2%。 方案2:按溢价发行债券，每张债券面值1000元，发行价格为1 020元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息,其筹资费用率为3%。 方案3:发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为 8% ,筹资费率6%。 方案4:通过留存收益取得。 要求: (1)计算借款的个别资金成本。 (2)计算债券的个别成本。 (3)计算新发股票的个别资金成本。 (4)计算留存收益资金成本。 (5)说明各种筹资方案的优缺点，综合判断应选择哪一种方案。

长河公司的资本结构如下:长期借款(年利率6%):1000万元长期债券(年利率8%):2000万元普通股(4000万股):4000万元留存收益:1000万元以上共计8000万元。因生产发展需要,公司年初准备增加资金2000万元,现有两个筹资方案可供选择,甲方案:增加发行1000股普通股,每股市价2元;乙方案:按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为25%。要求(计算不能只写答案,必须要有过程和公式):(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数(保留三位小数)。(3)如果公司预计息税前利润为1000万元,指出该公司应采用哪个筹资方案?说明理由(4)如果公司预计息税前利润为2000万元,指出该公司应采用哪个筹资方案?说明理由(5)如果公司增资后预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度?(用百分数表示)

甲公司由于扩大再生产的需要，现需要筹措投资所需资金，相关资料如下。资料1：甲公司目前资本结构（按市场价值计算）为：资本总额40000万元，其中债务资本16000万元（平均年利率为8%)，普通股股本24000万元（市价6元／股，4000万股）。公司今年的每股股利为0.3元，预计股利年增长率为10%，且未来股利政策保持不变。资料2：由于扩大再生产，需要追加筹资7200万元，有两种筹资方案可供选择：方案一：全部增发普通股，增发价格为6元／股；方案二：全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息、到期偿还面值。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。追加筹资后，预计息税前利润为4500万元。甲公司适用的所得税税率为25%。要求:1）运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。2）根据1）的筹资决策结果，计算追加筹资后甲公司的综合资本成本率。

(1)公司2018年预计可获净利润6000万元，按照目前的股利 分配政策，可以使用 的留存收益为3600万元； (2)公司目前负债水平远远低于行业平均水平，能够从银行取 得4000万元的长期 借款，借款年利率为8%； (3)公司可以通过增发普通股的方式筹集资本2400万元 总经理认为银行贷款需要支付利息，资本成本较高而留存收 益没有成本，公司 本年可以不发放现金股利，将预计可获得的净利润6000万元 全部用于公司发 展，可以减少2400万元的银行借款。 结合案例材料，回答下列问题： (1)财务经理提出的筹资方案中包含了哪三种筹资方式？ (2)总经理对银行贷款和留存收益成本的认识是否正确？并 说明理由。 (3)目前公司采用的是哪种股利政策类型，如果延续该股利分 配政策，2018年公 司预计应发放的现金股利总额是多少？ 收起

甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元（年利息率为6%)。公司因业务发展需要追加筹资2400万元，有两种方案选择：A方案：增发普通股600万股，每股发行价4元。B方案：按面值发行债券2400万元，票面利率为8%。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元，变动成本率为50%,固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。要求：(1)计算两种方案的每股收益无差别点（即两种方案的每股收益相等时的息税前利润）。(2)计算公司追加筹资后的预计息税前利润。(3)根据要求(1)和要求(2)的计算结果，判断公司应当选择何种筹资方案，并说明理由。