演示账套

W公司预计下年度的每股盈利为2元，净资产报酬率为15%，并假设该净资产报酬率未来一起保持不变，投资者对该股票要求的投资报酬率为10%。（1）公司如果在未来将全部利润分配给股东，保持零增长，计算该股票的价值。（5分）（2）如果公司未来将每年利润的40%留存，60%分配股利，计算股票的价值。（5分）（3）假定公司未来没有更好的投资机会，公司留存的利润投资后每年只能获得10%的投资收益率，分析此时公司股利分配率的高低对目前股价的影响。（5分）（4）如果公司明年有一投资机会（项目），该投资项目能够给公司带来1000万元的净现值，但该投资机会所需的投资无法通过内部留存利润来满足，公司现有股东也没有资金为该投资项目投入资金，新项目的投资资金必须通过发行新股筹资，在市场完美的情况下，分析该项目净现值的归属（是归现有股东还是归新股东，或者现有股东和新股东共同分享）。（5分）

2024-01-04 19:47

齐红老师

职称：注册会计师；财税讲师

免费咨询老师（3分钟内极速解答）

2024-01-04 20:04

同学您好，正在解答，请您稍后

齐红老师解答 2024-01-04 20:05

您好学员，这个股票价值是2÷15%

齐红老师解答 2024-01-04 20:05

（3）在假定公司留存的利润投资后每年只能获得10%的投资收益率的情况下，股利分配率的高低对目前股价的影响可以通过股利贴现模型进行分析。根据股利贴现模型，股价可以表示为未来所有股利的现值之和。假设公司每股盈利为2元，净资产报酬率为15%，股利分配率为d（d表示每股盈利中分配给股东的比例），投资者对该股票要求的投资报酬率为10%。根据股利贴现模型，股价P可以表示为：P = [2 × (1 - d) / (0.10 - 0.15)] + [2 × (1 - d)² / (0.10 - 0.15)²] + [2 × (1 - d)³ / (0.10 - 0.15)³] + ...根据上述公式，可以看出股价P与股利分配率d成反比。当股利分配率d增加时，每股盈利中分配给股东的比例增加，从而降低了股东未来获得的现金流量，进而降低了股价。（4）如果公司明年有一投资机会（项目），该投资项目能够给公司带来1000万元的净现值，但该投资机会所需的投资无法通过内部留存利润来满足，公司现有股东也没有资金为该投资项目投入资金，新项目的投资资金必须通过发行新股筹资。在市场完美的情况下，新股筹资所得的资金归新股东所有。因此，新项目的净现值归属于新股东。现有股东无法从新项目中直接获得利益，因为他们既没有资金投入新项目，也无法分享新项目的净现值收益。需要注意的是，新项目的成功可能对整个公司的业绩和前景产生积极影响，从而间接提高现有股东所持股票的价值。但直接来说，新项目的净现值归属于新股东。