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根据资本资产定价模型,A 证券的系统性风险是B证券的两倍,则 A证券的必要收益率是B证券的两倍。老师,这道题不懂

2025-08-05 16:08
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

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2025-08-05 16:15

这道题的说法是错误的,核心原因是资本资产定价模型(CAPM)中,必要收益率与系统性风险(β 系数)是线性关系,而非 “两倍系统性风险对应两倍必要收益率”。 用公式和例子说明: CAPM 公式为: 必要收益率(R)= 无风险收益率(Rf)%2B β 系数 ×(市场平均收益率 Rm - 无风险收益率 Rf) 其中,(Rm - Rf)是 “市场风险溢价”,假设为固定值。 举例: 设无风险收益率 Rf=3%,市场风险溢价(Rm-Rf)=5%。 若 B 证券的 β 系数 = 1(系统性风险等于市场平均),则: B 的必要收益率 = 3% %2B 1×5% = 8%。 A 证券的 β 系数 = 2(是 B 的两倍),则: A 的必要收益率 = 3% %2B 2×5% = 13%。 结论: A 的系统性风险是 B 的 2 倍,但 A 的必要收益率(13%)并非 B(8%)的 2 倍(8%×2=16%≠13%)。 因为必要收益率包含固定的无风险收益率部分,β 系数只影响 “风险溢价” 部分,所以两者是线性关系(斜率为市场风险溢价),而非正比例关系。 因此,题目说法错误。

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