金结构（例题】某企业原来的资金结构如表所示。普通股每股面值1元，发行价格20元，目前价格也为20元，上年支付的每股股利为2元，预计股利增长率为5%，该公司所得税税率假设为25%，假设发行的各种证券均无筹资费。筹资方式债券（年利率10%）金额为800筹资方式普通股（每股面值1元，发行价20元股，共60万股）金额为1200合计为2000该企业现拟筹集资金100万元以扩大生产经营规模，现有如下两个方案可供选择；；；方案1:增加长期借款100万元，因负债增加，投资人风险加大，借款利率增至12%才能筹得借款，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价下降到18元/股.方案2：增发普通股40000股，普通股市价增至每股25元.预计普通股股利不变，为了确定上述两个方案哪个更好，哪个方案更好啊？

普通股的资本成本是 2*1.05/20%2B 5%=15.5% 答应债券的资本成本是 10%*{1-25%}*100%=7.5% 方案一长期借款资本成本12%*（1-25%）=7.5% 普通股的资本成本是2*1.05/18%2B 5%=16.67% 综合资本成本是（100*7.5% %2B800*7.5%%2B 1200*16.67%）/2100*100%=12.74% 方案2 2*1.05/25 5%=0.134 综合资本成本是（7.5%*800%2B 1300*13.4%）/2100*100%=11.15% 方案二资本成本低，更好

2023-11-23

甲增发长期借款的资金成本=100×12%×（1-25%）/100=9% 资金综合成本=7.5%×400/（1000%2B100）%2B9%×100/（1000%2B100）%2B31.25%×600/（1000%2B100）=20.59%或者：资金综合成本=21.75%×1000/（1000%2B100）%2B9%×100/（1000%2B100）=20.59% 乙方案：增发普通股筹资额=4×25=100（万元）增发新股的资金成本=增发前的资金成本=31.25%资金综合成本=7.5%×400/（1000%2B100）%2B31.25%×（600%2B100）/（1000%2B100）=22.61%

2023-11-22

方案1（增加长期借款）：借款资金成本 = 100万 × 12% × (1 - 25%) = 9万普通股资金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元普通股筹资费用 = 21元/股 × 2% = 0.42元/股普通股总成本 = 21元/股 - 0.42元/股 = 20.58元/股综合资金成本 = (9万 %2B 60万 × 10%)/(100万 %2B 60万) %2B (20.58 × 40万)/(100万 %2B 40万) = (9万 %2B 6万)/(100万 %2B 60万) %2B (82.32万)/(140万) = 15/(160) %2B 58.8% = 9.375% %2B 58.8% = 68.175% 方案2（增发普通股）：普通股资金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元/股普通股总成本 = 21元/股 × (60万 %2B 4万) = 1344万元综合资金成本 = (800万 × 10% %2B 36万)/(800万 %2B 1344万) %2B (8% × (60万 %2B 4万))/(60万 %2B 4万) = (80万 %2B 36万)/(800万 %2B 1344万) %2B (48万)/(64万) = 116/(2144) %2B 75% = 5.43% %2B 75% = 80.43% 现在我们可以比较两个方案的综合资金成本来选择更好的方案。由于方案1的综合资金成本较低（68.175%），因此应该选择方案1。

2023-11-22

在方案1中，增加长期借款100万元，借款利率为12%。普通股股利预计不变，由于风险加大，普通股市价下降到18元/股。根据这些信息，我们可以计算出方案1的每股收益和股票价格。借款利息 = 100万 x 12% = 12万普通股股利 = 60万股 x 2元 = 120万净利润 = 营业收入 - 借款利息 - 普通股股利每股收益 = 净利润 / 普通股股数股票价格 = 每股收益 / 市盈率（这里假设市盈率不变，仍为20倍）在方案2中，增发普通股40000股，普通股市价增至每股25元。预计普通股股利不变。同样，我们可以计算出方案2的每股收益和股票价格。普通股股利 = (60万股 %2B 4万股) x 2元 = 136万净利润 = 营业收入 - 债券利息 - 普通股股利每股收益 = 净利润 / （60万股 %2B 4万股 %2B 4万股）股票价格 = 每股收益 / 市盈率（这里假设市盈率不变，仍为20倍）

2023-11-22