老师好， 随着到期时间缩短，债券价值对折现率的敏感程度逐渐降低，即，折现率变动对债券价值的影响越来越小。 这句话如何理解呢？

你好，解答 货币是有时间价值的，时间越长对债券价值的影响越大，但是利率也是决定债券价值的关键因素之一。但是利率对债券的影响要通过时间的积累才行。 在这里我问个问题，假设两张债券，片面金额都是1000，利率都是10%，但是期限却不一样，一个是一年，一个是两年，那么明显利率对两年期的债券的价值的影响更大。 从概念上我不能给你讲清楚，但是在这里我举个例子，希望对你能有帮助吧。 假设，有张债券：期限为5年。面值为1000元，票面利率为10%，每年1月1号偿还利息，五年后归还本金。（发行时间是1月1号） 假设第二年的1月1号。市场平均收益率为8%。 那么这张债券的现值=100/(1+8%)+100/(1+8%)^2+100/(1+8%)^3+100/(1+8%)^4+1000/(1+8%)^4=1811.1 假设利率不是8%，而是9% 则这张债券的现值=100/(1+9%)+100/(1+9%)^2+100/(1+9%)^3+100/(1+9%)^4+1000/(1+9%)^4=1868.89 两式相减可得利率所带来的价值的影响是57.79 如果是第三年发生的 那么当市场平均收益率为8% 那么债券的价值=100/(1+8%)+100/(1+8%)^2+100/(1+8%)^3+1000/(1+8%)^3=1584.35 当市场平均利率为9%，时 债券的价值=100/(1+9%)+100/(1+9%)^2+100/(1+9%)^3+1000/(1+9%)^3=1622.84 两等式相减可得38.49 由此可看到相同利率变化下，时间越短的债券其价值的变化越小。 另一个例子。 其实你可以用比较极端的例子来帮助理解。 假设某张债券的时间缩短为 零 。 那么此刻的市场平均收益率无论是1000%，还是-2%，对这张债券的价值的影响都等于零。

这个债券的价值，他就是用未来现金流量折现来计算的。而你的折现率越低的时候，你的镜子它就会越大，那么债券的价值就会越高。