公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：（1）2022年12月31日发行在外的普通股为20000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2019年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），该年息税前利润为5000万元。（2）B公司打算在2023年为一个新投资项目筹资15000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发1500万股普通股。要求：（1）根据资料计算B公司的财务杠杆系数（DFL）。（2）计算采用甲方案和乙方案的EPS。（3）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（4）用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。老师可以具体一点嘛

（1）计算B公司的财务杠杆系数（DFL）： DFL = (息税前利润 + 利息) / 息税前利润 = (5000万元 + 24000万元 × 5%) / 5000万元 （2）计算采用甲方案和乙方案的EPS： 甲方案：增发利息率为6%的公司债券，筹资15000万元。 EPS_甲 = (息税前利润 + 利息 - 利息 × (1 - 所得税税率)) / 发行在外普通股股数 = (5000万元 + 15000万元 × 6% - 15000万元 × 6% × (1 - 25%)) / 20000万股 乙方案：增发1500万股普通股，筹资15000万元。 EPS_乙 = (息税前利润 + 利息) / (发行在外普通股股数 + 新增普通股股数) = (5000万元 + 24000万元 × 5%) / (20000万股 + 1500万股) （3）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润： EPS_甲 = EPS_乙 (息税前利润 + 利息 - 利息 × (1 - 所得税税率)) / 发行在外普通股股数 = (息税前利润 + 利息) / (发行在外普通股股数 + 新增普通股股数) 解这个方程，我们可以得到无差别点的息税前利润。 （4）用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由： 比较EPS_甲和EPS_乙，选择EPS更高的方案。如果EPS_甲 > EPS_乙，则选择甲方案；如果EPS_甲 < EPS_乙，则选择乙方案。 现在，我们可以开始进行计算。 （1）B公司的财务杠杆系数（DFL）为：1.12 （2）采用甲方案的EPS为：0.225 元/股 采用乙方案的EPS为：0.23 元/股 （3）甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为：5400 万元 （4）根据每股收益分析，应选择乙方案，因为乙方案的EPS更高，表明乙方案能为股东带来更高的收益。