@董老师，在线吗？联系

延续刚才的可转债问题哈，转股之后转的差价是公司支付的还是谁支付的，因为题里说不转股就会有财务压力，那转股了被赚差价也要付股息不是吗

中午好，转股后的差价是市场给的，不是公司掏的钱——比如你按10块转股价换成股票，市价涨到12块，这多出的2块是其他买股票的人付的，公司只是按约定给了你股票而已；转股后公司确实可能要付股息，但股息不是必须的（可以不分红），而且比还债券的本金加利息压力小多了，所以公司巴不得你们转股，既不用还债，财务压力还轻了，股价涨了大家皆大欢喜。

就是其他看好这家公司的人入局，这些人投的钱里付的对吧

 您好，是的，转股赚的差价就是新进来的接盘侠付的——比如你按10块的转股价把债券换成股票，这时股价涨到12块，你卖给新投资者赚的2块差价就是他们掏的真金白银，公司一毛钱都不用出；对公司来说，转股就是把欠债变成股票，既不用还钱又不用付利息（顶多以后分红意思下），而新投资者愿意高价接盘是因为看好公司，要是公司不行最后接盘的就得认栽，但公司横竖都是赚的，这波操作堪称空手套白狼。

明白了，那这个差价的计算和支付，就是中间行操作的对吗，

对对，就是这么理解的哦

另外董老师我还想问，为什么普通股股东有优先认股权，而不是优先股股东有呢？

 您好，普通股股东有优先认股权，是因为他们是公司的亲老板——既享受公司成长的红利，也要承担破产时最后分钱的风险；而优先股股东更像是放高利贷的，只管收固定利息，不参与公司经营。公司发新股时，当然要先照顾自家亲老板，让他们低价认购防止股份被稀释，至于那些放贷的本来就不操心公司死活，自然没资格掺和这好事。说白了，权利和义务是对等的：担多大风险，享多大特权！

那这个定义和配股权差不多？

 您好，优先认股权和配股权本质上是一回事，就像会员优先购和优惠券的关系：公司发新股时，普通股股东本来就有优先认购的资格（这叫优先认股权），而配股权就是公司把这个资格变成一张张打折券发到股东手里，让他们能按比例低价买新股。一个说的是权利，一个说的是具体操作，但核心都是让老股东能保住自己的股份比例不被稀释。

好的，明白，老师还有，那资产和负债的敏感性和非敏感性呢？我知道是否敏感是由对销售额的影响程度决定，但是为何说带息和不带息也有影响呢

 您好，资产和负债的敏感性主要看它们是否随销售额自动变化，敏感的如应收账款、存货会随销售增减而调整，不敏感的如固定资产需主动决策；带息和不带息的区别在于财务成本，带息的如贷款要付利息增加财务负担，不带息的如应付账款是自然融资无成本，这两者共同影响企业的资金需求和风险水平

我意思是为何带息的就是非敏感呢？不太理解这个点。

 哦哦，带息负债（比如银行贷款）通常是非敏感的，因为它的金额不会自动跟着销售额变化，而是需要企业主动去申请、签合同才能调整，还要付利息；而不带息的负债（比如欠供应商的应付账款）通常是敏感的，因为销售额一增加，企业自然要多进货，应付账款就会自动变多，不用专门去谈，也不用额外付利息。所以带息负债一般归为非敏感，因为它不随销售自动变动，还得额外花钱。

好的，谢谢老师