第23题，为什么年限越长？对等风险市场利率的变动更敏感呀

39.简答题案例资料：(1)百欣集团本年净收益200万元，每股支付现金股利2元，新建商场开业后净收益第一年第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年以及以后将保持这一水平。(2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。(3)公司的系数为1，如果将新项目考虑进去系数将提高到1.5(4)无风险收益率为4%，市场要求的收益率为8%(5)公司股票目前市价为23.6元请你利用股利贴现模型,同时考虑风险因素进行股票价值的评估。百欣集团的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。请你解答以下几个问题：(1)参考固定股利增长模型，分析这位董事的观点是否正确。(2)如果股利增加，对可持续增长率和股票的帐面价值有何影响。(3)评估新建商场项目对公司股票价值的影响。

股市场收盘时的360私有化是资本市场的一个大话题，因为360不认可美国资本市场对其的估值，所以通过私有化回归A股市场。2015年6月，360启动私有化的价格约为85亿美元，从美股退市时的市值约为95亿美元。以2018年2月28日，360在A股市场收盘时的3850亿元市值来算，回归A股，360的市值翻了6倍多。从美国回到中国，公司的业务没有任何变化，人员也没有变化，那么估值发生的变化，最可能的原因是什么？A公司的基本面估值发生了根本变化B不同资本市场的投资者预期不同C美国资本市场投资人完全不懂360主营业务D美国资本市场无风险利率高于中国资本市场无风险利率

甲公司是一家上市公司，发放上年现金股利2.5元／股，目前每股市价60元。有分析师预测，甲公司未来股利增长率是8%，等风险投资的必要报酬率是12%%，在市场发布两种以甲公司股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式丢期权。每份看涨期权可头入一份股票，毎看跌期权可卖出一份股票。看涨期权5元份，看跌期权2.5元／份。执行市价60元股。期限一年。 投资者小明和小马认为一年后该股票能回归内在价值，于是小明和小马都投资62500元，小明购入1000股股票，同时购入1000份看跌期权；小马购入12500份看涨期权。 要求◇ (1)根据股利折现模型，推算一年后甲公司股票内在价值。 。 (2）如果预测正确，求一年后小明和少马投资后的净损益。 3）如果一年后甲公司股票跌多兀／股，求小明和小马投资的净损益。 第一小问是怎么做的，答案是2.5×（1+8%）/（12/-8%）×（1+8%），为什么要再乘以（1+8%）

17.在各因素对利润的敏感分析图中，若利润变动率为纵轴，各因素变动率为横轴，各因素形成的直线与利润线的夹角越小，对利润的敏感程度（）A.越小B.越大C.不影响D.难以确定【答案】B如何理解这道题？单位成本是否不等于单位变动成本？二者有什么区别？第十八章“全面预算”中产品成本预算中单位产品成本=单位产品直接材料成本+单位产品直接人工成本+单位产品制造费用，这里的制造费用包括变动和固定吗？单位变动成本什么时候包括变动销售管理费用？什么时候不包括？

第23题，为什么年限越长？对等风险市场利率的变动更敏感呀