2、L快递公司2020年的净利润为51000万元，财务费用为1300万元，所得税费用为7500万元，累计折旧与摊销共计110万元。同时，与2019年相比，该企业的营运资本增加为12000万元，资本支出为3000万元。权益所占比例71%，税后负债成本6.6%。预期L快递公司在2021-2023年处于稳定增长期，且各个年度的自由现金流分别为30124、41120、40000。在2022年末之后，预期该企业会以每年5%的速度稳定增长。在资本市场中，L快递公司的3系数估计值为114，无风险报酬率为6%，市场风险资产的平均报酬率10.74%。L快递公司以7.5%的平均利率借款，平均所得税税率为12%。(1)请根据上述所给条件，计算L快递公司在2020年的自由现金流;(10分)请根据上述所给条件，计算L快递公司的加权平均资本成本与企业在2022年年末以后的后续价值。(10分)(2)请估算公司的整体价值。(10分)

西科公司计划收购雁塔公司，根据会计资料，雁塔公司普通股总股数为5000万股，2018年度的销售收入为12000万元，不含折旧和利息费用的经营成本为5100万元，年折旧额为600万元，利息费用为120万元，资本性支出为800万元，营运资本占销售收入的比例为20%，所得税税率为25%。雁塔公司的成长性预期可分为两个阶段，第一阶段为今后3年，公司每年销售收入会以10%的增速增长，经营成本、折旧、资本性支出和营运资本以相同的比例增长，该阶段预计公司的加权平均资本成本率为12%，第二阶段为3年后，公司进入零增长阶段，销售收入、经营成本、折旧、资本性支出和营运资本均保持不变，该阶段预计公司的加权平均资本成本率为10%。假定利息费用在各年保持120万元不变。 要求：采用公司自由现金流量折现模型对雁塔公司进行价值评估。

2011年年初,对尚品公司进行估价的有关数据如下。 （1）基期数据：2011 年的销售收人为112880万元,息税前利润为9905 万元,资本性支出为3560万元,折旧、摊销费为1200万元；营运资本占销售收人的比例为25%，为简化，经营活动需要的现金在预测期保持不变;所得税税率为25%；债务价值为 32000万元;流通在外的普通股股数2000万股 （2）高速增长阶段数据：高速增长阶段为5年,息税前利润、销售收人、资本性支出、折旧都以 9%的速度增长。公司股权资本成本为 15%，税后债务资本成本为 10.2%，资产负债率为 50%，加权平均资本成本为 12.6%。 （3）稳定增长阶段数据：FCFF 的预期增长率为5%，债务成本为8.5%，负债比率为25%,资本性支出与折旧相互抵消。公司股权资本成本为13%，税后债务资本成本为 6.4%，资产负债率为 40%，加权平均资本成本为 10.35%。 根据上述数据，请预测高增长期和稳定增长期 FCFF 现值,最后确定股票价值。

2、L快递公司2020年的净利润为51000万元，财务费用为1300万元，所得税费用为7500万元，累计折旧与摊销共计110万元。同时，与2019年相比，该企业的营运资本增加为12000万元，资本支出为3000万元。权益所占比例71%，税后负债成本6.6%。预期L快递公司在2021-2023年处于稳定增长期，且各个年度的自由现金流分别为30124、41120、40000。在2022年末之后，预期该企业会以每年5%的速度稳定增长。在资本市场中，L快递公司的3系数估计值为114，无风险报酬率为6%，市场风险资产的平均报酬率10.74%。L快递公司以7.5%的平均利率借款，平均所得税税率为12%。(1)请根据上述所给条件，计算L快递公司在2020年的自由现金流;(10分)请根据上述所给条件，计算L快递公司的加权平均资本成本与企业在2022年年末以后的后续价值。(10分)(2)请估算公司的整体价值。(10分)

2、L快递公司2020年的净利润为51000万元，财务费用为1300万元，所得税费用为7500万元，累计折旧与摊销共计110万元。同时，与2019年相比，该企业的营运资本增加为12000万元，资本支出为3000万元。权益所占比例71%，税后负债成本6.6%。预期L快递公司在2021-2023年处于稳定增长期，且各个年度的自由现金流分别为30124、41120、40000。在2022年末之后，预期该企业会以每年5%的速度稳定增长。在资本市场中，L快递公司的3系数估计值为114，无风险报酬率为6%，市场风险资产的平均报酬率10.74%。L快递公司以7.5%的平均利率借款，平均所得税税率为12%。(1)请根据上述所给条件，计算L快递公司在2020年的自由现金流;(10分)请根据上述所给条件，计算L快递公司的加权平均资本成本与企业在2022年年末以后的后续价值。(10分)(2)请估算公司的整体价值。(10分)

HN公司2021年息税前利润为600万元，资本性支出为4000万元，折为200万元，售收入为8000万元，营运资本占销售收入的比重为20%，所得税税率为20%，国库券利率为6。预期今后4年内公司将以8％的速度高速增长，为1.2，税前债务成本为10%，负权益之比为1:1。市场平均风险报酬率为5%。4年后HN公司进入稳定增长期，增长率为6%,B为1，税后债务成本为7%，负债比率为40%,资本性支出和折旧互相抵销。市场平均风险报酬率为5%。计算HN稳定增长期公司自由现金流量现值。